中海油年產目標微升2.7% 市場看法保留 股價短期受壓

過去一年受溢油停產及海外收購失利負面影響的中海油 (0883-HK)(CEO-US) ， 2012 年年產量目標為 3.3-3.4 億桶油當量，僅較去年的預計淨產量 3.31-3.32 億桶油當量，增長最多 2.7% 。同時，維持「十二‧五」期間淨產量複合增長率為 6-10% 的目標不變，預計今年的資本開支為 93-110 億美元。

分析師表示，此產量目標低於早前預期，以此來計， 2013-2015 年的產量增幅需達至 10-15% ，才可完成「十二‧五」目標，難言輕鬆，料股價將短期受壓。不過，受惠於石油特別收益金上調及油價高企，預計中海油去年盈利仍會相當理想。中海油昨 (18) 日公布目標前股價回穩，收 15.76 港元，升 1% 。

《星島日報》報導，去年 6 月溢油而停產至今的的蓬萊 19-3 油田，中海油首席執行官李凡榮昨表示，已完成了改良總體開發方案及環評報告，兩份文件正由國家有關部門審批，蓬萊油田今年一定可以複產，不過具體時間還取決於相關的審批進度。

分析師預計，蓬萊油田可於今年上半年復產，且據了解，中海油公布的產量目標已經包含了該油田部分或全部復產帶來的產量。為保持產量增速，他預計中海油將重於現有的油氣田調整工程及加快海外收購步伐。中海油資金充裕，亦有財力在海外收購資產。

李凡榮指出，在生產油氣田的綜合調整工作，將是未來中海油開發工作的重點之一。今年資本支出中，用於在產油田的投資約佔 68% ，即 63.24-74.8 億美元。今年預計中國海域將有4個項目陸續投產，海外收購的 long lake 及 Missan 項目亦將開始作出產量貢獻。目前，中海油共有 16 個新項目正在建設。

分析師表示，若油價高於每桶 100 美元，調整項目帶來的產量增加及收益回報都是快速且明顯，加上現時油價企穩每桶 110 美元，今年亦可看好油價，相信中海油將有足夠的動力於現有項目的調整工作。　

中海油過去 2 年完成了 2 個項目調整工作，並將於 2015 年之前，保持每年 1-2 個調整項目的工作進度。李凡榮表示，現時中國海域的年複合增長率可達 4-5% ，並毋須依賴海外收購。