印度央行升息，股市不跌反漲什麼道理？

印度央行於3月意外升息後， 4/20在例行利率會議上，再度宣佈調升存款準備率1碼至6%，同時調高附買回與附賣回利率。預料此次升息將自市場回收約1,250億盧比資金。匯豐中華研究團隊表示，這次的升息動作及幅度可說符合市場預期，因此未對印度股市造成顯著衝擊。

※經濟體質強健，印度升息有本錢

這次印度央行調整貨幣政策，其主要考量在於物價上漲所帶起的通膨疑慮。不過即使升息，也不致於影響印度經濟成長速度。從2009年起，印度政府便透過一連串稅率改革，有效改善預算赤字，也讓印度安然度過可能的債信危機；此外，印度政府將優惠的原油及成品油出口關稅，恢復到原本的5%及7.5%，也都使稅收體質更為健全。

印度是率先提出退場機制的國家之一，顯示印度政府對經濟前景和政策推行充滿高度信心。印度財政部預估，今年印度GDP年增率可望由2009年的7.2%成長至8.5%，2011年更可達到9%的高速成長。

※冬季通膨降溫，股市可望重回上升軌道

儘管未來數月印度通膨水準仍可能達雙位數，但隨著冬季穀物收成，供給增加，下半年通膨水準就可望快速下滑。匯豐印度基金經理人指出，在通膨升溫初期，由於市場對升息步調充滿不確定性，多少都會對股市造成衝擊，並引發短暫修正。

但由於印度經濟持續擴張，基本面不受升息影響，一旦通膨獲得控制並自高點回落，股市就能重回上升軌道。從印度目前的技術線型來看，不排除指數有回測17,000點的壓力，但於此價位應會有短期支撐，若遇有拉回到此價位，投資人便可分批逢低尋找買點。

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