產能倍增！準股王碩禾11/18上櫃 明年市佔率超過3成

碩禾材料董事長陳繼仁（右）表示，2010年全球太陽能市場估計有15GW規模，公司目前市占率已超過2成，2011年隨著客戶陸續增加，全球市占率將達3成以上，產能可望倍增。（鉅亨網記者張旭宏攝）

光碟片廠國碩（2406-TW）轉投資興櫃股王太陽能導電漿廠廠碩禾電子材料科技（3691-TW），將於11月18日以每股500元掛牌上櫃，上櫃後將與宏達電（2498-TW）爭取台股股王寶座。碩禾董事長陳繼仁表示，2010年全球太陽能市場估計有15GW規模，公司目前市占率已超過2成，2011年隨著客戶陸續增加，全球市占率將達3成以上，產能可望倍增。

碩禾隨著新產能陸續開出，月產能由年初100公噸成長至目前約330公噸,預計2011年第1季擴增至420公噸，碩禾今年整體營運可較去年數倍成長，前三季營收已達17.5億，稅後淨利7.28億元，每股盈餘達23.94元，10月營收續創新高2.91億元，第4季在新客戶陸續加入及正銀漿持續出貨帶動下，業績可望再創高峰。法人推估，2010年碩禾可達營收為26.7億元，稅後淨利為11億元，每股盈餘為36.13元；2011年營收為46億元，年增71.83%，稅後淨利為17.6億元，年增58%，每股盈餘為52元；2012年營收為62.8億元，每股盈餘為63.6元，以本益比15倍來計算，預估碩禾目標價為780元。

陳繼仁進一步指出，碩禾突破太陽能電池導電漿必須仰賴國外進口的束縛，成功跨足結晶矽太陽能導電漿市場，在高轉換效率及高技術門檻的優勢下，迅速打開台灣、中國及歐洲市場，估計目前鋁漿全球市佔率約達20％，並擠進全球前5大導電漿、第3大鋁漿供應商。太陽能電池導電漿是製造太陽能電池重要材料，約佔太陽能電池片總生產成本的10%，僅次於矽晶圓材料的80%，由於矽晶圓品質的好壞差異相當大，太陽能電池廠使用導電膠沒有調整配方，易造成良率受損，碩禾擁有實驗線，提供技術輔助客戶調整配方，協助客戶提高生產良率，是最大優勢，因此近來已有許多家廠商改以碩禾為主要供應商，至於大陸市場更是碩禾今年以來快速成長的主要來源。

碩禾是目前台灣唯一通過國際標準認證並進入量產的廠商，以往國內導電漿都是仰賴國際大廠杜邦、Ferro等進口，近來台灣及大陸多家廠商改以碩禾為主要供應商，扭轉先前外商獨大的態勢。2010年球太陽能導電漿市場估計約15億美金，其中銀漿約11億美金，鋁漿約4億美金，台灣約有3億美金的市場，中國大陸約占6億美金的市場，碩禾2010年前3季營收約新台幣17.5億元，主要為鋁漿佔98%以上，未來仍有很大成長空間。

陳繼仁指出，目前碩禾鋁漿占營收比重仍達95%以上的水準，目前碩禾鋁漿月產能為330公噸，明年第一季擴至420公噸，第二季到510噸，今年預計產出為1500-2000噸，明年依太陽能市場變化，預計可產出2700-3000噸，等於月出貨量為240噸左右。公司主要競爭對手杜邦在銀漿市占率近5成以上，背銀漿市7成，但杜邦在碩禾主要的鋁漿市場並無太大著墨，而碩禾在大陸的主要競爭對手是當地第一大廠儒興，公司在大陸為第二品牌，逐步瓜分儒興市占率，目前碩禾在大陸鋁漿市占率為2成左右，未來目標提升至3成以上的水準。

就1-10月來看，碩禾市場結構以台灣占50%、大陸占40%、其它地區如德、韓占10%；其中台灣客戶為16家、大陸達26家、歐洲1家，韓國3家，新加坡1家，今年以來大陸客戶增加速度非常快，陳繼仁表示，目前大陸市場客戶接觸已超過百家，未來仍有相當大的成長空間。