國都證券：龍星化工對應的詢價區間為12.76元至14.78元

國都證券認為，龍星化工為具有成本優勢的國內炭黑龍頭，對應的詢價區間為12.76元至14.78元。

國都證券6月17日研究報告中指出，龍星化工(002442)成立于2004年8月，前身是1994年1月成立的沙河市炭黑廠，實際控制人是劉江山。公司專注于炭黑的生產和研發，該產品主要用在橡膠輪胎領域。以2009年的數據計算，公司炭黑產量位居全國第三，產能位居全國第五，市場占有率是6.46%，是國內的龍頭炭黑企業；炭黑業務貢獻公司2009年收入的98%、毛利總額的94%。

公司炭黑業務盈利能力顯著好于其他同行，主要得益于公司具備良好的成本優勢：（1）電力完全自給；（2）離原材料及終端用戶距離近；（3）研發能力較強，使得技術經濟指標較好。此次公司向社會公開發行人民幣普通股5,000萬股，擬募集5.6億元建12萬噸炭黑產能、42MW炭黑尾氣發電能力。該項目完全達產后將能在一定程度上緩解其產能增長滯后于客戶需求的矛盾。

國都證券預計公司2009-2011年全面攤薄EPS分別為0.61元、0.75元、0.88元。國都證券認為給予公司2011年19-22倍的PE估值是合理的，這對應著14.18-16.42元的價格，考慮鎖定期，建議按10%的折扣進行申購，對應的詢價區間為12.76-14.78元。

(王培賢 編輯)

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