Auriga維持分眾傳媒“買入”評級

投資銀行Auriga發佈投資報告稱，維持分眾傳媒股票的“買入”評級，將目標股價定為30美元。以下為報告內容摘要：

週一，中國概念股中的廣告股大部分遭遇股價大幅下滑，新浪(買入)下滑3.7%，分眾傳媒(買入)下滑5.2%，航美傳媒(買入)下滑4.1%，搜狐(持有)下滑4.8%，前程無憂(中性)下滑5.4%。我們認為，這種下滑主要是投資者對通貨膨脹、潛在的利率上調，以及中國經濟增速放緩的擔心所致。但我們認為，中國經濟將繼續高速增長，這將使上述廣告股直接受益。

潛在的經濟減速導致股價下滑：由於預期中國政府將再次調高存款利率，引發全球股市震盪。但12月10日，中國政府提高了銀行準備金率，用來遏制資金過度流動和通貨膨脹。儘管如此，仍不能排除存款利率的再次上調。同時，此舉也說明了政府遭受到了來自通貨膨脹和可能的經濟減速的壓力。因此，投資者擔心通貨膨脹和貸款緊縮政策將導致經濟增速放緩，從而導致廣告股週一出現大幅下滑。

無須過度擔心，GDP三大組成部分不可能全部放緩：GDP可分為三大部分，投資、國際貿易和國內經濟。假設2011年GDP漲幅從今年的10%以上降至8%左右，我們認為，2011年的投資漲幅不會高於今年，因為2010年有相應的刺激計畫。國際貿易方面，由於要取決於貿易夥伴的經濟狀況，因此中國政府的干預幅度不會太大。因此，中國政府只能在國內經濟方面大做文章。我們認為，中國國內經濟將繼續高速增長，分眾傳媒、航美傳媒和新浪等將直接從中受益。

股價暫時下滑，但時間會證明一切：我們認為，此次股價下滑是投資者出於對潛在的中國經濟增速放緩的擔心所致。但是，中國國內經濟繼續高速增長的積極因素並未體現在其中，只有等待，相信時間會證明。鑒於當前的低迷，目前正是買入的好時機。

分眾傳媒仍是我們的首選股之一：1)價格力量，作為市場主導者，從明年1月開始，分眾傳媒廣告零售價格將上調10%，這將推動2011年營收增長。2)廣告主數量將繼續增加。3)直接受益於中國經濟的高速增長。4)網路擴張。當前，分眾傳媒正在向低級別城市拓展LCD業務，同時還繼續增強店內和影院網路。

估值：繼續維持分眾傳媒股票“買入”評級，目標股價定為30美元。