印度宣佈升息一碼 市場偏多解讀

2010/4/20，印度央行宣布，將附賣回利率由3.5%調升一碼至3.75%，將附買回利率由5%上調一碼至5.25%，並將銀行的存款準備率由5.75%調升至6%。元大印度基金經理人黃廷偉表示，此次印度央行升息一碼，為自2010/3/19調升利率一碼後，再次調升利率。整體而言，此次升息在預期之中，主要因為印度經濟復甦狀況較預期為佳，而為了讓經濟更穩健發展，超於預期的通膨需要以更為謹慎的態度及方法面對，目前一般預估印度通膨有可能於6月及7月時達到高峰，之後將持續回落至正常範圍，屆時股市干擾因素減少，有機會持續反應基本面及企業盈餘利多。

◆升息效應將反應至通膨 高峰可能落在6、7月

由於印度國內需求因景氣加溫而受提振，加上國際原物料由谷底翻揚，種種因素皆使印度通膨隱憂揮之不去，黃廷偉指出印度通膨可能於6、7月達到最高峰，其後將逐步回到正常水位，其主要原因有二，首先是過去一年由於印度氣候異常，出現季風雨季缺水情形，造成農作物大幅上漲，導致通膨增溫，而今年預期氣候將恢復正常，故可望緩解通膨現象。第二則是印度央行為抑制通膨而連續兩次升息，加上印度政府放手印度盧比升值，累計今年以來(截至2010/4/19)，印度盧比對美元升值幅度已達4.01%，這些政策預期將逐漸顯現其效果，對於通膨將有降溫作用。

◆不確定因素消除 市場將重新聚焦基本面及企業獲利能力

黃廷偉認為，近期市場因升息之不確定因素干擾，買盤力道受限，如今升息一碼確認，市場將重新聚焦於企業的獲利能力，目前一般預估去年第四季的企業盈餘成長率約30%，而2010年之獲利成長亦將達25%左右，企業成長展望佳。進一步觀察3月份採購經理人指數，仍高達57.8，經濟擴張態勢明顯，也暗示著消費者需求不斷成長，長線而言，景氣上升趨勢相當明確。由於印度屬於新興市場中之單一國家市場，故股市波動度較大，元大投信建議穩健型投資人可以定期定額作為切入點，加上適時停利不停損的操作策略，應能達到相當不錯的投資效果。

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