巴克萊資本將百度評級為增持 目標價153美元

新浪科技訊 北京時間8月29日下午消息，巴克萊資本今天發布研究報告，將百度(Nasdaq:BIDU)股票評級為“增持”，目標股價為153美元。

以下為報告全文：

我們維持對百度股票的“增持”評級，但將目標股價從189美元下調至153美元。我們此前預計，百度2013年非美國通用會計準則每股ADS股份收益為6.31美元，並賦予30倍的前瞻市盈率。我們目前預計為每股6.10美元，並賦予25倍的前瞻市盈率。

我們認為，目前判斷奇虎推出搜索引擎服務對百度業績的中長期影響還為時過早。不過我們保守估計，百度2013年的流量和營收市場份額將分別下降6%和2%。考慮到未來5%至25%可能的利潤滑坡，我們將百度的前瞻市盈率下調15%，因此為25倍。我們認為，盡管奇虎推出搜索引擎服務，但百度仍將是中國搜索引擎市場的領先者。百度當前股價相當於19倍的前瞻市盈率。我們認為百度未來2年的利潤年復合增長率為29%，因此具有吸引力。

我們認為未來可能會出現6種情況，即奇虎的市場份額分別為不到5%、10%、15%、20%、25%和30%。考慮到奇虎在瀏覽器市場的地位，10%的市場份額較為合理。因此，我們估計百度的流量和營收市場份額將分別下降6%和2%。

百度的鳳巢系統較為複雜，且質量較高，因此在短期內，競爭對手很難複製百度這一業務。我們認為，奇虎最初將與谷歌中國合作推出廣告系統，未來將推出自主的商業化系統。我們認為，通過上下文廣告營收的增長，百度將可以部分彌補搜索廣告營收的滑坡，這類似於谷歌中國2010年至2011年時的策略。

我們認為，奇虎搜索引擎的推出將對百度的定價能力和利潤率造成壓力，而百度需要向聯盟成員支付更具競爭力的費用，以留住銷售團隊。(邱越)