陸股破底 法人：價值面相對便宜 待寬鬆政策推動反彈契機

中國股市昨(27)日表現軟趴趴，包括上證綜指、滬深300分別重挫1.74%與2.09%，上證指數更持續破底，來到2055點，創近3年來新低，連帶使中概類股慘遭池魚之殃。不過法人卻認為，陸股目前正逢價值面相對便宜階段，搭配官方進一步寬鬆策略，將有利陸股展開跌深反彈反攻格局。

匯豐中國動力基金經理人楊惠元指出，現階段中國股市在評價面具吸引力，MSCI中國指數目前股價淨值比僅為1.4倍，預料在評價面便宜加上政策措施生效的支撐下，中長期獲利仍值得期待。

摩根JF中國亮點基金經理人趙心盈也表示，MSCI中國指數近期已逐步脫離5-6月底部向上尋求突破，目前距離5月高點還有11%挑戰空間，目前估值處在歷史低檔區間，預估本益比僅8.5倍，不僅低於5年平均值，亦是亞太股市中折價幅度最大的股市，顯示價值面相當便宜。

趙心盈認為，價值面便宜不但有利於吸引資金回補，未來當陸官方推出更具強度的政策後，可望促使陸股展開跌深反彈的可能。

楊惠元預估，第3季中國工業生產成長將維持低水位，且GDP成長也有可能低於政府所訂定年成長率7.5%的目標，推測大陸將積極祭出相關寬鬆政策，

事實上，人行行長周小川就已表態，不排除調整利率及存款準備金率，並對進一步的寬鬆政策持開放態度，透露出中國進一步寬鬆的可能性。市場推測，大陸官方未來可望推出信用消費貼息政策，延續先前汽車、家電等消費補貼等政策。

除了政策放鬆力度可期外，企業盈餘也是支持股價中長線表現的要素。趙心盈分析，因第2季經濟放緩，產品價格下滑影響到企業收入增長，企業去庫存使毛利率受到壓抑，中金公司預期中國企業獲利下調循環可能在第3季來到底部，看好於第4季回穩並上調，2012全年度獲利預計成長5-8%。