摩根大通：營所稅調降 金融業將認列損失86億元

營所稅調降至17%將在本周逕付二讀，瑞銀證券表示，金融股的稅率原本就低於17%，降稅將使得列為資產負項的DTA(遞延所得稅資產)驟減，侵蝕金融業的獲利；摩根大通預估，今年營所稅調降將影響金融股損失約98億元，台新金(2887-TW)、彰銀(2801-TW)和新光金(2888-TW)首當其衝。不過，金融業今年預期獲利將改善，將可減少因營所稅調降而產生的衝擊，

摩根大通指出，在其追蹤的金融股中，2009年因DTA 而提列的總體損失約140億元，相當於稅前盈餘的16%；若營所稅果降至17%，預估2010將提列總體損失約86億元，相當於稅前盈餘8%。     

瑞銀證指出，降稅將引發遞延所得稅資產驟減，直接對金融股造成衝擊，尤其新光金、台新金與永豐金(2890-TW)，將分別侵蝕今年稅前盈餘31%、26.6%與15.4%。摩根大通則預估，受此影響，新光金今年獲利及資產處分收益恐將侵蝕殆盡，台新金及彰銀的稅前盈餘大約會被抵銷16-17%。
 
瑞銀證指出，金融業者原本適用以25%稅率計算可扣抵的稅額，虧損愈大者可扣抵稅額愈多。不過在稅率從25%降至20%後，若進一步再降至17%，可扣抵稅額將大減，並將一次性提列為「費用」，對於獲利將大為侵蝕。

摩根大通認為，調降營所稅長期來說，是正面的利多題材，金融股中，將銀行股受益最大，在調降營所稅後，銀行業平均7-10%常股東權益報酬將可獲改善，約增進20到30個基點( BP=萬分之一) ；至於壽險股及劵商，免稅的比例則較少，受益也低於銀行股  。

摩根大通對金融股仍抱持正面看法，建建議投資人將焦點放在基本面，在貸款業務增加下，銀行業的淨利息收入(NII)將增加，加上信貸成本降低，淨利差(NIM)擴大，均有助金融業獲利，首選為為富邦金(2881-TW)、中信金(2891-TW)及兆豐金(2886-TW)。