大摩：剝離愛奇藝利好百度 未來或剝離更多資

新浪科技訊 北京時間2月15日早間消息，摩根士丹利今天發布研究報告稱，愛奇藝的私有化要約對百度(Nasdaq:BIDU)形成利好，不僅有助於改善盈利能力，而且可以釋放愛奇藝的股權價值。

以下為報告概要：

百度收到愛奇藝28億美元私有化要約：百度2016年2月12日宣佈收到董事長兼CEO李彥宏及愛奇藝CEO龔宇的私有化要約，計劃以28億美元的估值收購愛奇藝所有流通股。收購方希望愛奇藝仍然成為百度的戰略伙伴，併進一步簽訂商業合作協議。百度目前持有愛提議80.5%的流通股。百度已經成立了一個由3名獨立董事組成的特別委員會，專門評估這項要約。愛奇藝CEO證實，倘若該交易完成，愛奇藝計劃在A股上市。

百度潛在財務影響：百度2015財年第二財季通過愛奇藝獲得約10億元人民幣營收，約占其總營收的6%(不計去哪兒)。愛奇藝2015財年第二財季對百度non-GAAP(非美國通用會計準則)營業利潤率的稀釋為5.1%，第三財季為5.4%，表明愛奇藝在這兩個季度的non-GAAP營業虧損分別為5.64億和7.27億元人民幣。如果交易完成，就將在2016年減輕該業務造成的約16億元人民幣虧損，據我們的測算，大約相當於百度營業利潤的9%。

看好這項潛在交易：1)減少一項虧損的業務所生的拖累可以改善盈利能力；2)這類交易可以釋放百度在愛奇藝的股權利益；3)愛奇藝與百度的戰略合作將繼續支持搜索生態系統的發展。從更廣泛的角度來看，倘若該交易完成，百度將剝離更多孵化資，以便實現這些資的價值。與此同時，該公司還將重新眼於搜索業務，將其作為主要流量入口，以便將用戶與其生態系統中的各種服務聯繫起來。

愛奇藝交易歷史：

——2010年2月，Providence和Dragon Venture收購愛奇藝5100萬美元可轉換優先股。

——2011年8月和12月，百度斥資4500萬美元收購39.13%的愛奇藝B系列可轉換優先流通股。

——2012年11月，百度收購Providence持有的所有優先股。

——2013年5月，百度斥資3.7億美元收購PPStream，將其與愛奇藝合併。

——2014年11月，小米收購愛奇藝13.42%的流通股權，總額為3億美元。(書聿)