華爾街日報：債市活絡 全球經濟吃下定心丸

各國企業近來積極發債，顯示歐洲主權債務的恐懼已降溫，對全球經濟的信心也再次凝聚起來。

針對 Bank of America 及 GMAC 等美國企業，本周將是今年發債最多的一周。歐洲企業部分，3 月迄今的發債規模，也已超過 2 月總和的 60%。

穆迪首席經濟學者朗斯基 (John Lonski) 表示：「這代表金融流動性正大幅增加，企業不再有資金匱乏的狀況。」

根據 Dealogic 資料，2010 年迄今，美國企業已發售 1952 億美元債務 (不含政府擔保債券)，由去年同期的 1668 億美元升上來。

希臘債務危機的緩和，使得一度湧入美國公債的投資人，再次回流企業債基金。但與大公司相比，倚賴銀行融資的美國中小企業仍較難覓得資金。

光是本周，美企已發售 280 億美元債券，為連續第三周上升。依此速率推測，可望超越 1 月 4 日當周以來成為發債最多的一周。這股投資需求，也吸引了手頭緊絀的加州與底特律市等地方政府。

債市的吸引力提高，主要反映企業的獲利展望改善，有助提高其償債能力。另一方面，聯準會持續低利政策，亦使得投資人不想再手抱現金；評估風險後，投資債市的誘惑力又大於股市。

根據 Investment Company Institute 統計資料，去年債券共同基金的流入金額為 3754 億美元，遠高於股市基金的 87 億美元。這代表，投資人仍擁有許多現金，可以吸收所有流入市場的新債。

企業債市場的反彈引發關注，主因其漲勢遠高於股票或商品市場。信用市場通常被視為趨勢指標，這點在金融危機時期看得很清楚 (債券投資人的動作比股市快很多)。

不過，涉險意願高的股市投資人，近來動作也開始加快。自 2 月底迄今，美國羅素 2000 指數上漲了 7.4%，優於道瓊工業指數的 2.3% (市值較小的股票，比大型股更容易波動)。

另一方面，歐洲一級債券市場也開始活躍。希臘上周發行 68 億美元 10 年期公債，獲得不錯迴響，鞏固了信用市場信心。經過一段時間沉寂後，非金融企業也重返發債主力，8-9 日兩天就發售了 42 億歐元的新債。