日元走貶 企業負債低 大摩：日股今年表現將勝過歐美

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 日本投顧子公司首席投資顧問周四表示，由於日本企業支出減少、負債降低，有助提振獲利，今年日本股市表現，可能會勝過美國及歐洲股市。

日本摩根士丹利資產及投資信託管理 (Morgan Stanley Asset & Investment Trust Management Co.) 執行長 John R. Alkire，周四於一場年金基金演講會上指出，43% 的日本企業沒有貸款，比例遠高於美國的 18% 及歐洲的 17%。而去年大部分時間，外資皆異口同聲說千萬別買日股；不過今年，他認為全球市場焦點會在日本。

美林 (Merrill Lynch & Co.) 策略分析師 Masatoshi Kikuch 周三亦預測，日經 225 指數到了今年 5 月，可能將大漲達 21%。

的確，去年日股表現慘澹。由於日元強勢，損害日本出口業獲利；加上市場擔憂日本政府無力提振經濟成長。此外，日本前 3 大銀行自前年 12 月起，連番售股籌資高達 300 億美元，也多少影響大盤漲幅。

根據《彭博社》統計，包含 1681 家成分企業的日股東證一部指數 (Topix)，去年全年漲幅僅 5.6%，在全球前 10 大股市中表現倒數。其中成分企業股價平均僅帳面價值的 1.2 倍，低於美股標準普爾 (Standard & Poor’s) 500 指數的 2.3 倍，以及泛歐道瓊 Stoxx 600 指數的 1.7 倍。

不過 Alkire 引述日本財政部數據指出，日本企業資本支出金額已自 2007 年的高點下滑，使其現金流量及獲利展望呈現優勢。目前企業的股價淨值比皆低，使其股票的投資價值吸引人。

Alkire 曾於前年 10 月 27 日準確預測日股漲勢，當天日經 225 指數曾觸及 1982 年來最低點，他表示日股已達「最終投降階段」。自此以後，日經指數回檔幅度達 51%。

去年 11 月 27 日，日元兌美元曾觸及 14 年來最高點 84.83 日元；所幸此後順利回跌逾 7% 至今。日經 225 指數今年以來也已上揚 2.8%，周四收盤再勁揚 1.61%。

美林的 Kikuchi 周三在一場投資研討會上表示，由於日元走貶提振日本企業獲利，預期日經指數「大約在 5 月份」會攀上 1.3 萬點高峰。