日圓飆升觸15年新高 日本當局不愿坐等“被升值”

美聯儲擺出的二次量化寬松姿態沒有推高股市，卻讓日元漲瘋。這對本就處境艱難的日本經濟可謂雪上加霜。日本首相12日表達對日元“升值太快”的擔憂，同時日本財務省和日央行也召開緊急會議商討對策。【相關專題：日本經濟前景堪憂】
要聞導讀：
日本央行或采取進一步寬松貨幣政策遏制日圓升值
日本央行8月13日會議紀要顯示，必須密切關注日圓升值及股市下挫對經濟的影響，從而增強市場對央行可能會進一步放寬貨幣政策以遏制強勢貨幣的猜測。
日本首相和央行行長可能于16日當周討論日圓升值問題
日本首相菅直人稱日圓波動太劇烈
日本財務省與日央行召開緊急會議商討日圓匯率問題
中美政治關系緊張 美日干預日圓恐無望
IMF官員呼吁日央行進一步松動貨幣政策
13日日圓動態：
日本高層紛紛近似于口頭干預令日圓短線回落

新華社援引上海證券報8月13日報道 周三盤中，美元兌日元一度跌破85關口，低見84.72的15年新低。對于本就處境艱難的日本經濟來說，日元的持續升值可能帶來災難性的后果。日本首相菅直人12日緊急致電內閣官房長官仙谷由人，表達對日元“升值太快”的擔憂。與此同時，央行、財務省等部門的官員也在緊急行動，對匯市實施口頭干預。

分析人士認為，當前日元兌美元的連續上漲，很大程度是緣于美國經濟基本面和美元疲軟的“被升值”。對于日本當局而言，要通過進一步放松貨幣政策或是直接買入美元等方式來干預匯市，很難有明顯的成效。

傳聞央行啟動匯率檢查

6月初以來，隨著全球市場企穩，投資人的關注焦點從歐債危機轉移到美國經濟的復蘇乏力，加上外界對于美聯儲重回量化寬松的預期升溫，美元連續走弱。在此背景下，日元兌美元持續大幅升值。

本周，在美聯儲宣布“二次量化寬松”措施、暗示貨幣政策轉向之后，日元兌美元升勢再度提速。11日盤中，美元兌日元一度跌破85的心理關口，低見84.72，為1995年7月以來的15年新高。二戰結束以來，日元匯價最高點為1995年4月19日創下的79.75。

日元升值會給出口導向的日本經濟帶來多重沖擊。首先，強日元會削弱眾多日本出口商的競爭力，壓縮企業利潤；另外，日元升值也可能加速日本企業向海外轉移生產基地，加劇產業“空心化”。

正因如此，日本股市近期連續走低。截至12日收盤，日經指數已連跌五天，當天的跌幅為0.9%，盤中一度創13個月新低。11日，日股跌幅高達2.7%。

嚴峻的形勢也驚動了日本政府。日本首相菅直人12日緊急致電內閣官房長官仙谷由人，對日元“升值太快”表示擔憂。當天，日本財務省財務官玉木林太郎與日本央行負責國際事務的理事中曾宏舉行會晤，就日元匯率飆升問題展開協商。

鑒于日元升勢太猛，日本當局也一改之前閉口不談干預的立場，開始通過一些試探性的措施來干預市場。

12日下午，日本財務大臣野田佳彥專門就日元匯率問題召開臨時新聞發布會。他在會上表示，匯率過度波動對經濟不利，他已與首相和內閣官房長官討論了這一問題。野田佳彥還表示，密切關注外匯市場動向的同時，日本政府將就日元升值采取“適當措施”。

早前，央行據傳曾在12日早間對外匯市場進行了罕見的匯率檢查，此舉被不少人視為口頭干預的行為。在日本，是否干預匯市由財務省決定，央行則是具體的執行機構。
 
企業“壓力測試”

IMF的一位高官周四也對日元升值表示擔憂。該機構亞太區主管表示，日元進一步升值將給日本的經濟前景帶來下行風險，如果日元持續升值，IMF將為此感到擔憂。

經濟學家指出，這一波日元的大幅上漲，根本原因在于圍繞美國經濟前景的不確定性增強，同時美國持續放寬貨幣政策，也使得日美兩國的利差縮小，削弱了日元作為首選套利交易貨幣的吸引力。

另一方面，美元的持續疲軟也開始促使更多國際投資人將目光投向被冷落多年的日元資產上，進而在一定程度上推高日元。此外，出口反彈帶來的順差增加，也增加了日元的上行壓力。截至3月31日的一年里，日本經常項目順差同比增加27.9%。

不少分析人士認為，迫使日本政府干預匯市的一個臨界匯率水平可能是85。考慮到美元兌日元近日曾跌破該位置，外界對當局可能實施干預的預期愈加強烈。周四歐洲盤中，美元兌日元基本持平，在85.25附近交易。

有更多跡象表明，日本當局已經將日元匯價的因素提到議事日程的首要位置。政府剛剛宣布，針對200家企業展開類似“壓力測試”的調查，以了解日元急升的影響。

根據日本經濟產業省11日的聲明，當局將對約200家企業展開緊急調查，了解日元急劇升值對國內企業產生的影響。調查內容包括日元升值對企業造成的打擊及企業采取的應對措施，調查對象為汽車、電子電器等行業的大中小企業。調查預定于8月底結束，經產省將以調查結果為依據采取相應對策。

干預談何容易

僅僅是口頭的干預，很難有實際的效果。分析人士表示，眼下擺在日本政府面前的選擇有兩個：一是進一步放松貨幣政策，間接影響日元匯價；二是直接通過買美元拋日元的方式干預匯市。不過，不管是哪一種方式似乎都面臨挑戰，也未必有效。

上述IMF官員就敦促日本央行效仿美聯儲進一步放寬貨幣政策。盡管日本的利率水平已接近于零，并且也推出了一些釋放額外流動性的措施，但IMF認為，日本央行仍有探索其他方案的空間。

摩根大通12日表示，目前看來，日本央行很可能在9月7日的下次議息會議前召開緊急會議，并延長向市場供應流動性的期限和規模。類似措施可能會壓低日本較長期利率，給本幣施加下行壓力。不過，任何進一步放松政策的舉動，都可能被美國持續的貨幣寬松所抵消。

另一種更強力的措施則是通過賣出日元、買進美元來直接干預外匯市場。日本官方稱，從2004年以來就一直沒有采取過這種干預措施。

日本政府之所以一再拒絕動用直接干預的手段，也是出于無奈。分析師表示，日本要想干預匯市，就要和匯率市場上一些非常強大的趨勢相抗衡，其中最主要的一個就是美元的整體弱勢。瑞信經濟學家陶冬認為，日元是“被升值”的。在美國經濟轉弱、歐債陰云不散、美歐量化寬松退出無期的背景下，日本相對之下顯得不那么差。

此外，日本干預匯市也缺乏有力的外部政治支持。不管是美國還是歐洲，都在打擴大出口的牌，日本要發起有協調的國際干預幾乎不可能。歐元區的一位官員周三已表示，歐洲當局不歡迎日本政府進場干預日元，主要央行聯手干預更不可能。而如果日本獨自行動，成功的可能性很小暫且不說，還會被扣上一個“操縱匯率”的帽子。

鑒于上述種種原因，業內普遍看淡日元后市走勢。巴克萊和摩根大通預計，美元兌日元可能在一個月內跌向79.75的戰后低點，后者也是日本1971年放棄盯住美元以來，美元兌日元所觸及的最低水平。
 

(劉莉 編輯)