短期利空長期利好

1月12日晚間，中國人民銀行發布通知，決定從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。基金經理們對此達成了共識：短期利空，長期而言反倒利好。

新華優選分紅基金經理、新華鉆石股票基金擬任基金經理曹名長表示：“上調存款準備金率主要是針對當前經濟中出現的出口超預期、信貸快速增長等問題，短期內可能不會有更加嚴厲的調控政策出臺，未來是否加息也需要看經濟發展的走向。而根據以往的經驗，緊縮政策的首次出臺可能對市場而言反而是一定的利好。”

也有基金經理表示，這一調整早在大家預料之中。

匯豐晉信基金公司人士就表示，本次上調存款準備金率預計將凍結流動性約3000億元。不過此次調整存款準備金率速度超出了預期，但收縮的方向上是符合預期。這一觀點與交銀施羅德基金人士的觀點如出一轍。

“央行此舉充分表明了政府控制銀行信貸的態度，貨幣政策短期取向偏緊，但仍屬適度寬松范疇，后期走向取決于信貸數據的變化。”交銀施羅德人士表示。

天治基金研究發展部總監吳戰峰也表示，此次央行上調存款準備金率，時間點略早于市場預期，這向市場傳遞的信號是抑制信貸過快增長、政府保證經濟平穩快速發展、防止經濟過熱和通脹快速上升的決心。

“由于這一輪經濟復蘇是政策大力刺激導致的，所以我們預期市場對政策調整的敏感度會比較高。短期內在經濟與政策處于博弈階段的背景下，市場需要繼續消化政策帶來的不確定性，總體上仍然會是一種震蕩格局。”吳戰峰說。

不過，仍有不少板塊將為此獲益。匯豐晉信基金指出，就銀行股而言，審慎監管和銀行擴張空間下降將導致銀行股盈利受到一定的負面影響，但銀行股估值仍低于合理估值中樞，盈利預測有較大安全邊界，估值再顯著下降的空間有限。吳戰峰則表示，行業選擇，近期受政策干擾較小、具備股價階段性刺激因素的板塊有望優于大盤，包括TMT行業、受益于通脹預期的主題性投資機會以及泛消費板塊有望獲得超額收益。