銀行股比菜價便宜,農行上市或成年內拐點

四年一度的世界杯開始了，全球股市的魔咒來臨了。據互聯網上有關國外股市的統計數據顯示，在過去14屆世界杯舉辦的月份，僅有3次市場表現為總體上漲，下跌概率為78.57%。6月9日，銀行股引發的A股暴漲刺破世界杯魔咒，A股開始震蕩上行。

目前銀行股的估值已經低于1664點時，進入安全區域，盡管今年的房產政策、貸款收緊、大規模放款后的壞賬風險、不對稱加息預期等都可能影響銀行業績的增長速度。根據渤海證券研究所、宏源證券研究所的最新預測，今年GDP的增長可能為9.5%左右。

農行上市可能是銀行股年內最后一跌，鑒于銀行股的逐漸筑底，A股在三季度預計鑄就年內低點。

銀行股比菜價便宜

周三的午后，懶洋洋的大盤突然蘇醒，銀行股集體狂奔。中信銀行從下午1點40分開始狂飆，用時20分鐘從前一日收盤價拉到漲停；中國銀行則在這一時間內從下跌1%沖到上漲4%。這天上午，農行A股IPO申請順利過會。被空頭統治多時的銀行股突然撥云見日。

銀行股的價格已經被空頭打擊到地板上了，目前中國銀行股價在3.5元/股左右，工商銀行的股價在4.2元/股左右，中信銀行的股價在5.4元/股左右。這相比于目前高企的菜價，似乎很有價格競爭力。此次空頭襲擊確實兇猛，在美國股市道瓊斯指數創出新高的時候，我們的A股卻一直在下跌。

“這主要是前期超跌后的反彈，同時當天上午農行順利過會，銀行股異動為農行發行活躍一下氣氛，以保證農行以較好的價格順利發行。二級市場銀行股上漲后，更能體現出農行發行的估值優勢。”信達證券研究所副所長劉景德對《華夏時報》記者表示。

“目前銀行股的估值處于低位，無論從PE還是PB來看，都低于2008年1664點的估值。周三銀行股的迅速拉起或許可以理解為農行過會，利空落聽。銀行股在農行詢價前還會有波動，詢價后的表現會比現在好。從較長時間來看，銀行股的下跌空間已經不大了。”渤海證券研究所所長程文衛則表現得比較樂觀。

爭議銀行股反轉

今年銀行業績的增長肯定會受到房產政策、經濟形勢的影響，預計增速不會超過去年，還有銀行的壞賬問題，這是市場對銀行股的擔心。銀行房貸壓力測試表示房價下跌30%沒問題，那跌過30%呢？

“首先，今年全球的經濟形勢不明朗，可能存在二次探底，國內經濟處在復雜的環境中，增長速度可能會有所降低；其次，房地產政策的推出對經濟和對銀行都是不確定性因素，如果房價下跌超過30%，則銀行業績和經濟增長都有風險；第三，銀行去年放貸量增長很快，今年也在持續放貸刺激經濟，盡管新增貸款增速下降了，這種情況下，如果經濟增長好，則貸款質量沒有問題，但如果經濟增長降速明顯，則壞賬風險會突增。”劉景德對銀行貸款質量表示了憂慮。

如今，多空雙方對于銀行股未來走勢存在爭議。6月9日，銀行股暴動破解了世界杯魔咒，中信銀行被游資直接拉到漲停。

和聚投資的研究總監劉佑成對記者分析說，銀行的異動主要是游資所為。中信銀行交易異動的買賣席位數據顯示，買入上榜的有中信金通證券、銀河證券和華泰證券分別在杭州和紹興的營業部；與此相對應的是四個機構專用席位進入了賣出排行榜，看來游資和機構對銀行股的前景看法發生了分歧。

宏源證券研究所副所長唐永剛則表示，銀行股下跌后的股價已經體現了部分悲觀預期，但仍存在不對稱加息的不確定性因素。“現在對銀行股的預期要比以前樂觀一點，對于銀行股來說，利空因素包括地產政策、地方融資平臺壞賬風險等，股價下跌已經反映了這些負面預期。從縱向估值來看，現在銀行股的估值處在低位，下跌空間比較有限，但上漲空間短期也比較有限。這主要是考慮到一方面今年貸款量有所緊縮，新增貸款投放量減少；另一方面如果不對稱加息，比如只提高存款利率不提高貸款利率，那么銀行的息差空間會進一步縮小。”

“盡管今年銀行的業績會受到經濟形勢、房地產政策等的影響，業績增速可能放緩，但業績增長還是能夠保證的，預計今年銀行業業績的增長在10%左右。盡管增速降低，但增長還是會有的。預計銀行股在接下來的走勢還可以，畢竟大資金建倉還是會配銀行股。”程文衛表示。

私募提前進入大盤股

與驚弓之鳥的公募基金等機構相比，私募已經開始了提前布局，圓融投資執行董事長冉蘭認為銀行股的安全邊際已經較高，作為配置品種會選擇銀行股操作。上海某大型私募工作人員則表示，他們近期在操作地產股，也主要是看到地產股跌幅已深，估值安全性增強，萬科A的股價已經較年內高點跌去一半。私募在弱市中已經提前介入大盤股了，左側建倉需要勇氣，但右側建倉則喪失了最佳時期。

記者在采訪中發現，一部分業內人士認為，經濟增速降低并不意味著不好的結果，壞賬出現不一定沒有好的應對策略，中國銀行業經歷了幾次壞賬高峰期，都沒有一家銀行宣布破產。這就如華爾街金融危機時候的花旗銀行股價跌破1美元，業績虧損的局面并沒有根本性扭轉，但美國政府和美聯儲不會讓它倒下，一切都是否極泰來，華爾街金融股的見底帶動了美國道瓊斯指數從2009年3月的6714點一路上漲到1萬點。

最近，海關的出口數據顯示，5月份出口增長接近50%，這一數據支撐了經濟增長保持正常速度，股市反彈就沒有基本面的擔憂。一些私募人士表示，拉升銀行股是為了維穩農行上市，讓農行發行估值具有比較優勢，農行上市后不排除市場氛圍不好，股價撐不住繼續下跌；但這一跌可能成為年內最后一跌，空頭情緒消耗殆盡之后，大盤將在第三季度迎來像樣的反彈。

目前來看，應該說A股的底部正在形成，下跌空間不大。除了大盤股外，小盤股的結構性泡沫會持續下去，多數中小上市公司三年內的業績還是比較有保證的，尤其是一些創業板公司、中小板公司，發行時獲得了一定的超募資金，這部分資金能保證它們近幾年的業績。程文衛表示。

“從經濟情況來看，GDP增速會是前高后低，全年GDP增長預計在9.5%左右，這算是一個比較正常的增長速度。預計下半年股市繼續保持弱勢震蕩，預計在2400點至2800點之間震蕩。對于大市值品種來說，下跌空間有限；對于小市值股票來說，只要其成長性比較好，則股價泡沫不會太大。整體來看，A股進入底部區域，下跌空間已經不大，上漲空間是有的，但需要政策配合。”唐永剛表示。