3400點做空動能增強 期指午盤沖高回落

早盤期指高開低走，開盤后主力合約一度突破3400點整數關口，最高探至3421.8點，但在該整數位上方遭遇空頭反擊，未能有效站穩3400點而震蕩回落，最低探至3343點，截至午盤，主力合約回升至3377.8點。期指持續上行后，多頭情緒略顯猶豫，調整預期增強，短線仍存進一步回調整固需求，但鑒于中期上漲趨勢的確立，下行空間亦有限。

自9月30日以來，期指現指連漲7日，漲幅逾400點，呈現強勢的逼空行情，但連續沖高后，現貨市場中本輪領漲板塊有色、煤炭等資源股出現回調整理，雖然鋼鐵、銀行等低估值板塊今日仍表現較強，但其余板塊全線翻綠，加強了市場技術性調整預期。此外，滬深300指數上周強勢突破年線，由于年線為中長期資金平均持倉成本，突破后持續上行壓力較大，加上現貨指數目前已逼近自09年8月4日開始的下降壓力線，期指現指回調整固需求較強，短線期指將延續整理。

本輪期指現指聯袂強勢反彈，主要是由國慶長假期間市場對美國二次量化寬松貨幣政策預期增強令美元受壓走低帶動大宗商品、農產品、棉花等價格持續暴漲所推動，雖然隨著期指連續大幅上揚，市場對其技術性調整預期日益增強，但由于本輪行情推動因素未發生改變，市場樂觀情緒仍較濃厚，后市行情仍然值得期待。但目前滬深300指數已逼近地產新政的調控缺口和下降壓力線的位置，也接近前期套牢盤，預計短線存在一定壓力，但由于中期上升趨勢確立，回調則將為市場提供逢低買入機會。此外，截止上周末，股指期貨上市已經半年，半年內開戶數量超過5萬，機構投資者漸次入場，市場結構發生了積極的變化，其中機構持倉達到15%，成為穩定股指期貨市場的重要力量，成交持倉比也由剛開始的30:1降低到8:1。

期指午盤走勢回顧：

股指期貨合約10月18日收漲，主力合約IF1011報3,377.80點，漲13.40點或0.40%，最高至3,421.8點，最低至3,343.0點；下月合約IF1012午盤報3,401.20點，漲13.80點或0.41%；季月合約IF1103漲0.70%、IF1106收盤漲2.47%。現指方面，滬深300指數收漲，報3,349.27點，漲21.59點或0.65%。

現貨市場板塊方面，鐵路股上漲，中國中鐵今日在大盤藍籌輪番啟動刺激下，幾度沖擊漲停板，引爆鐵路股全線大漲中鐵二局(600528)漲6.43%、中國鐵建(601186)漲5.41%、大秦鐵路(601006)漲1.29%。鐵道部總工程師兼客運專線總設計師何華武在2010年中國城市規劃年會上透露，截至2010年9月底，我國高速鐵路運營里程達7055公里，在建里程1萬多公里，已成為世界高鐵系統技術最全、繼承能力最強、運營速度最高、運營里程最長、在建規模最大的國家。

鋼鐵板塊上漲，包鋼股份(600010)、重慶鋼鐵(601005)漲停，寶鋼股份(600019)漲2.92%，首鋼股份(000959)漲停、柳鋼股份(601003)漲6.10%、馬鋼股份(600808)漲4.34%。中金公司18日研究報告指出，七月鋼價處于底部,許多公司陷入虧損,但八月鋼價出現反彈,九月鋼價又受到節能減排政策的刺激,鋼企盈利逐步恢復基本彌補了虧損,多數處于盈虧平衡或微利的狀態.例如鞍鋼,武鋼,馬鋼,太鋼,河北鋼鐵.但1)擁有領先產品結構,如寶鋼;2)資源和區域優勢的公司,如西寧特鋼,凌鋼,八鋼,酒鋼,仍有不俗的業績表現. 四季度鋼價震蕩向上,鋼企盈利改善.1)旺季需求啟動,保障房建設年底之前將加速推進;2)節能減排政策對產量的影響到年底前仍將持續,盡管執行力度相對9月略有放松,但產量仍將處于較低水平;3)海外流動性放松推高礦價,對鋼價形成支撐.盡管現貨礦價和鋼價震蕩向上,但四季度協議礦價格有所下降,自有礦石企業優勢更為明顯.因此1)擁有自有礦石和2)簽訂四季度協議價的鋼廠能鎖定部分成本,抵御現貨礦價上漲的風險,盈利將有顯著提升.將寶鋼,太鋼,酒鋼,西寧特鋼和八鋼2010盈利預測上調15-22%,相應地上調2011年盈利預測7-20%。迎接估值提升。鋼鐵板塊是年初至今跌幅最大的板塊之一,目前股價和估值仍處于周期底部,A股行業平均PB僅1.42x.03年至今行業PB的均值為1.77x,較目前估值水平高出約25%。仍有較大上漲空間。

農林牧漁板塊下跌，板塊內個股全線下跌，冠農股份(600251)跌停，敦煌種業(600354)跌9.76%，截至10:08分，41只個股跌幅超1%，新農開發(600359)跌8.90%，農產品跌4.15%，隆平高科跌8.21%，北大荒跌4.14%，羅牛山跌4.59%。齊魯證券研究報告指出，農業,食品,飲料,醫藥等消費品遭到資金減持或是農業股下跌原因之一。目前主要策略可概括為"堅持資源主線,增配行業龍頭,籌謀下旬震蕩,緊盯信貸變化",部分近期活躍的板塊持續性有待觀察,今年以來遠遠跑贏市場的農業股行情還沒有結束,至少看多到2011 年2季度初。從我們對豬價等農產品價格走勢的判斷來看,2011年上半年通脹預期仍將高位運行,農業股會繼續成為抗通脹的選擇之一;4 季度和明年1 季度惠農政策會密集出臺;農業公司自10月份起先后進入銷售旺季(水產品,種子,果汁,番茄醬,糖,豬肉消費,玉米油等),在銷售放量的同時,產品價格進一步上漲可期,量價齊升值得期待; 以上三重因素,將共同推動農業股行情縱深發展. 再結合自下而上的信息,繼續看好農業股行情,建議逢低增配子行業龍頭。

券商股上漲，興業證券(601377)漲停，長江證券(000783)漲7.62%，中信證券(600030)漲3.61%。據披露的公開信息顯示，除招商證券和興業證券外，截至目前，滬、深兩市14家證券公司共有12家公布了9月份經營數據，12家上市證券公司在9月份合計實現營業收入53.03億元，合計實現凈利潤20.28億元。其中，中信證券、廣發證券和華泰證券位列營收前三名(含控股子證券公司)。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅(%) 基差 成交量(手) 持倉量(手)日增倉(手)
HS300 3,345.80 3,349.27 +21.59 +0.65
IF1011 3,390.00 3,377.80 +13.40 +0.40 -28.53 154,928 27,847 2,113
IF1012 3,410.80 3,401.20 +13.80 +0.41 -51.93 8,273 5,783 650
IF1103 3,472.00 3,469.00 +24.20 +0.70 -119.73 776 1,639 36
IF1106 3,542.00 3,529.80 +85.00 +2.47 -180.53 435 138 168

(陶瑋瑋 撰稿)

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