期指亢奮兩天后遇冷 多空雙方高位重新布局

本周期指在迎來久違的強勁反彈后，開始了高位整理，反彈要終結了嗎？期指分析師認為，期指在短期大幅上漲后出現部分的獲利回吐當屬正常，暫且不必將其當作反彈終結的信號。

截至昨日，期指合約已經歷了兩個交易日的整理行情，隨著期指昨日的全線收跌，多空雙方出現了短期的厭戰情緒，周初的強勁反彈并沒有使多方沖動進場，而空方的打壓意圖也略顯不足。

本周主力空頭連續減倉離場后在反彈高位再度布局，中證期貨增持IF1202合約799手空單，看空思維未改。

期指連續亢奮兩個交易日

本周，流動性環比的改善，令市場認識到目前估值處于底部區域，本周市場在權重帶領下放量大漲，終于迎來了久違的強勁反彈。華安期貨分析師蘇曉東分析說，本周一期指主力IF1201合約全天大漲79.2點，期指的這種上漲是技術反彈需求、資金寬松預期和積極政策口風的綜合結果。

本周二市場延續了強勁反彈走勢，監管層連續喊話催化了市場亢奮情緒，期指進一步擴大漲幅再度飆升85.8點。在連續大漲2個交易日后，周三期指迎來高位震蕩整理，午后一度翻紅但臨近尾盤時翻綠收跌，收盤時期指主力合約IF1201下跌17點。

周四期指延續了前一交易日的高位整理格局，市場繼續向上拓展的力道受到限制，期指低開后向上反彈，收盤時主力合約小幅下跌7.8點。蘇曉東分析說，在短期大幅上漲之后，出現部分獲利回吐盤也較為正常，暫且不必當成反彈終結的信號來對待。從盤面來看，期指強勁反彈后高位震蕩整理與2011年6月底的反彈極為相似，期指春節前有望延續震蕩反彈格局。

昨日，期指合約全線收跌，主力合約IF1201跌0.32%，報2445.6點，成交32.4萬手，持倉34749手；IF1202跌0.32%，報2454.6點；IF1203跌0.21%，報2463.8點；IF1206跌0.12%，報2483.0點。現貨市場方面，滬深300指數跌0.02%，報2435.22點。

空頭撤兵避多頭鋒芒后返場

值得注意的是，本周期指強勢反彈，但這次多方并沒有沖動進場，相對于多方的謹慎，空方主力的打壓意愿也明顯不足，由此蘇曉東認為，多空雙方短期厭戰情緒明顯。

昨日，中金所持倉排名顯示，期指主力正處于移倉換月過程中，前20名主力多方對IF1201合約減倉2049手至23924手，空方減倉2135手至29377手，空方主力短期積極離場，但新主力IF1202合約并不輕松，持倉行為顯示，多空將轉入對1202合約的爭奪。

雖然期指20大主力昨日對1202合約多頭增持1328手至7377手，但空頭轉戰跡象更加明顯，數據顯示，20大主力對1202合約增持空單1956手至9077手，空方依然占優。此外，持倉行為顯示出，空頭并未放棄打壓，只是暫緩了打壓勢頭，以避開短期多頭的鋒芒。因此雖然IF1201合約壓力得到緩解，但IF1202合約空頭壓力卻有增無減。從重點席位跟蹤來看，本周前兩個交易日，主力空頭連續減倉離場后在反彈高位再度布局，中證期貨席位對IF1201減倉636手空單后，又增持了IF1202合約799手空單，空頭一哥趨勢看空思維依然未改。蘇曉東表示，盡管市場的“空強多弱”總格局沒有改變，但是政策和流動性利好仍在發酵，短期內可以稍微樂觀，同時，操作層面也要轉變前期的慣性空頭思維，而短期轉向多頭思維。

期現價差維持有限升水

期指強勢反彈中，期現溢價有限，而調整過程中維持升水，說明多頭謹慎但樂觀情緒猶存。

期現套利方面，IF1201本周處于升水狀態，但日均升水幅度較為有限，本周前兩個交易日大漲時也未出現高升水，期現套利的開倉機會沒有出現，多數時間內，期指走勢與基差沒有較為明顯的相關性。

從期現溢價維持有限升水的態勢來看，現貨權重板塊的相對強勢也抑制了期指升水幅度，而多頭并未貿然進場，其蓄勢緩步上攻的行為抑制了空頭的打壓意愿，為期指短期進一步上攻提供了空間和時機。按照以往經驗，反彈在猶豫中展開，因此短期期指回調整理后或仍有反彈空間。

蘇曉東認為，多方沒有沖動入場，反而一些虧損的多頭在反彈中離場，是一個利好信號。多頭謹慎的持倉行為結合較低的期現升水來看，目前行情仍處于多空雙方均較為謹慎的階段，預示著后市反彈仍有一定空間。值得一提的是，短期市場悲觀氣氛有緩和跡象，而后期是否有實質性的政策組合拳出臺，才是市場轉變觀點的關鍵。

他分析說，短期來看，政策面利好預期猶存，流動性環比改善的效應正在累積，外圍市場短期趨于平靜，同時，本周前兩個交易日的量價齊升已經奠定了這一輪反彈的基礎，反彈暫時不會就此終結，因為無論是市場行為和多頭上攻情緒都有其慣性。因此，期指在連續大漲后的調整屬于市場正常行為，并有望在春節前維持震蕩反彈格局，但投資者對其反彈的高度也不可過高期待，因為基本面并未有明顯改善，市場不確定因素尚待時間消化，整體逆轉頹勢的時間尚不成熟。(證券日報)

(宮喜金 編輯)

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