傳統壽險預定利率市場化 中國保險業恐爆減價戰 壽險股急挫

中國保監擬將傳統壽險預定利率市場化，令市場憂慮保險公司出現價格戰，導致成本增加，內地保險股昨逆市顯著下滑。國壽 (2628-HK) 副總裁劉英齊昨表示，相信措施對公司影響不大，因為受影響的業務所佔比重較少，她指此舉會令同業出現競爭，但不擔心預定利率會訂得太高，相信公司競爭優勢仍非常明顯。

《星島日報》報導，現時內地傳統壽險預定利率 (即保險公司向投保人提供的保費回報率) 為 2.5% ，中國保監日前發出徵求意見稿，計畫容許保險公司按審慎原則自行決定傳統壽險預定利率。

不過，經過大摩向內地壽險企業了解，得悉中國保監雖然希望將傳統壽險的保證回報率市場化，但無意改變傳統壽險的法定折讓率；現時所有 1999 年 6 月 10 日之後簽發的傳統壽險保單，法定最高折讓率為 3.5% 。

大摩指出，在保險產品保證回報率不能高於法定折讓率下，縱使傳統壽險的保險回報不再是硬性規定，仍會以 3.5% 為上限，因此新政對內地保險股的影響未必如市場想像般嚴重。

花旗也指出，中國保監在徵求意見稿內已明言，傳統壽險以外的其他保險預定利率將維持 2.5% 上限，現時傳統壽險在保險公司保費收入所佔比例其實不大，國壽與中國太保 (2601-HK) 的壽險保費收入中，分別只有 21% 及 24% 來自傳統壽險；平保 (2318-HK) 的傳統壽險更只佔總壽險保費收入的 12% ，加上傳統壽險預定利率提升，有望增加這類產品的市場需求，新政策對內地保險股的影響有限。花旗仍視平保為內地保險股的首選之一，中國財險 (2328-HK) 同樣可看高一線。

平保發言人盛瑞生指出，傳統壽險佔集團保費收入比例不高，但現階段未能就新政對集團影響作全面評估。平保昨天尚未復牌，而中國財險的跌勢明顯未如其他壽險股般厲害；中國太保與中國太平 (0966-HK) 均跌超過半成，國壽也挫 3.69% ，交投還急增至 36.8 億港元，登上成交額榜首。

保險企業上半年保費收入增長理想，或有助穩定股價。平保昨公布，旗下平安壽險上半年保費收入近 1231 億元人民幣，增長約 33% ；中國太平也表示，旗下太平人壽上半年保費收入 191 億元人民幣，按年大升逾 7 成。