美聯儲:將采用存款準備金利率作為新的政策工具

美聯儲主席伯南克在證詞中暗示，存款準備金利率可能代替聯邦基金利率成為Fed政策風向標。

綜合外電2月11日報道，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)10日在遞交給國會的證詞中暗示，未來Fed向金融市場傳達政策意圖的方式可能發生重大轉變。

伯南克說，今后Fed官員在決定加息時，很可能著眼于其他工具，而不是幾十年來一直被奉為政策焦點的聯邦基金利率。

伯南克在提交給眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)的書面證詞中稱，Fed可能在一段時期內采用準備金利率與準備金數量目標相結合的方式來表達政策立場，同時關注一系列市場利率的走勢。

2008年晚些時候，Fed獲得了其長期以來夢寐以求的向銀行存款準備金支付利息的權力。Fed官員相信，掌握了這項權力，Fed就能控制其規模龐大的資產負債表。

曾被市場廣泛關注的聯邦基金利率目標、以及Fed為實現這一目標而進行的市場操作，今后可能要讓位于存款準備金利率，至少一段時間內如此。但擺在市場和分析師面前的問題是，新的政策工具基本上沒有經過測試，初掌利息支付權的Fed缺乏經驗，需要補課。

經濟學家還在盡力揣摩整個操作過程，特別是如何將準備金數量目標具體化。

美國銀行(Bank of America)的經濟學家Drew Matus認為，準備金目標可能以短期逆回購協議和其他工具在市場上回籠的資金規模為表現形式。

摩根大通(JPMorgan)經濟學家Michael Feroli表示，向存款準備金支付利息并確定準備金目標是為了給市場提供一個對照性的參考。Feroli在寫給客戶的報告中說，通過觀察準備金目標，可以看出Fed對存款準備金利率的重視程度，以及對聯邦基金利率的重視程度，而后者是Fed最終希望回歸的一個操作目標。

他稱，當存款準備金數量目標下降時，對于存款準備金利率的重視程度也就隨之降低，而聯邦基金利率的重要性將重新顯現。

經濟學家們普遍認為，只要Fed想把貨幣政策恢復到常態，它就會保留這項機制。

摩根士丹利(Morgan Stanley)經濟學家David Greenlaw表示，美國最終可能會實行歐洲“通道式”的利率機制，即以存款準備金利率作為短期利率區間的低端，以緊急貸款的貼現率作為短期利率區間的高端。

(錢丹萍 實習編輯)

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