外匯基金操作太保守 傳香港金管局擬增投對沖基金及私募股權

總資產近 2.2 兆港元的外匯基金，投資策略過往被指過分保守，但《金融時報》昨引述消息人士指出，香港金管局擬採取相對進取的投資態度，增加外匯基金中較高風險例如對沖基金及私募股權投資，以賺取較高的回報。金管局發言人回應有關報道時說，外匯基金的投資組合，會依照審慎管理外匯基金原則不時檢討，基於市場敏感原因，不會評論外匯基金投資運作。

《金融時報》報導， 3 家私募基金公司，包括貝恩資本 (Bain Capital) 、百仕通 (Blackstone) 及 KKR 曾先後與金管局進行討論或接獲金管局資金投資。報導還指出，除了如對沖基金及私募股權投資外，當局亦考慮投放更多資金於亞洲及內地進行投資。至於外匯基金改採更進取投資態度的原因，外匯基金諮詢委員會成員以身分敏感不方便透露。

對於外匯基金擴大投資範圍的消息，中文大學財務學系副教授蘇偉文表示：「以前市場一直指責外匯基金投資保守令回報低，但現時增加高風險投資又被市場質疑，實在令人難以理解。」

他指出，外匯基金投資的項目及範圍一直十分保守，用於投資股票的金額只有數千億元，因此相信現時增加高風險的投資亦不會將全部投資資金投於在此，更有信心不會影響維持港元幣值穩定性的首要考慮。市場要認清風險與回報成正比的考慮，並相信金管局可以平衡風險。

《星島日報》指出，翻查外匯基金資料顯示，截至去年底其主要投資部分分別由香港股票、其他股票、外匯及債券所組成，當中債券部分佔總資產高達 76% ，而股票部分佔總資產僅 16% ，可是，在去年債市表現欠佳而股市大旺之下，在全年投資回報 1067 億元之中，有高達 976 億元收益是來自股票，反而債券投資錄得 7 億元虧損。因此，市場人士認為，適量地把債券以外投資加重，反而可以平衡債券佔比例過大，在債市表現欠佳年度的回報表現。

至於外匯基金在擴大投資範圍時應否同時加入人民幣投資產品，蘇偉文指由於人民幣並非自由流通貨幣，因此有一定的困難。金管局總裁陳德霖在二月出席立法會會議時曾表示，會考慮投資在不同的市場，包括內地市場及人民幣產品上，令投資多元化及提高回報率。

據金管局 2 月公布的資料顯示，外匯基金去年所持資產的貨幣比例中，其中 86% 是美元及港元，其餘 14% 為其他貨幣，但當中並無包括人民幣在內。

外匯基金投資一直偏重美元資產，主因是港元與美元掛鉤，而且美元在過去一直保持強勢，屬優質資產。