招商證券：中級反彈序幕拉開

招商證券分析認為，中級反彈的序幕正在拉開。由通脹和貨幣緊縮導致的經濟與股市回落，其終結的拐點也必然取決于通脹回落和流動性改善，這一邏輯被歷史上的1993年到1994年、2004年到2005年、2007年到2008年等案例數次證明。基于貨幣和信貸增速開始回升的判斷，我們判斷中級反彈的序幕已經拉開。

至于經濟基本面，在流動性放松初期，經濟基本面數據不足以影響市場的反彈，畢竟政策底、市場底和經濟底是依次出現的。中期內，我們預計美國經濟復蘇的可持續性較好，有助于穩定全球經濟增長預期；就中國經濟趨勢而言，我們維持全年呈扁平的“V”形的判斷，波幅收窄，而股市中級反彈主要依賴于流動性的改善。（證券時報）

(王軍偉 編輯)

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