央行進行1100億元逆回購操作 中標利率2.40%

和訊債券訊息 中國央行公開市場今日將進行600億元14天期逆回購操作、900億元28天期逆回購操作。另外，公開市場今日有200億元7天期逆回購到期。央行公開市場本周凈投放3200億元，上周為凈投放6900億元。

市場分析

逆回購不停 資金面寬鬆

4日央行進行800億元14天期逆回購操作、700億元28天期逆回購操作。3日，央行開展公開市場逆回購操作，包括400億元14天期逆回購和600億元28天期逆回購，交易總額為1000億元，與2日的操作相同，各期限逆回購利率亦無變化，但兩品種交易量分別略作增減。2日，央行14天、28天逆回購交易量均為500億元。

交易員稱，當前短期資金供給充足，融入不成問題，而中長期限的跨月資金受到關注，央行相應增加28天逆回購交易量，迎合了機構的需求。

因3日無到期正、逆回購或央票，央行公開市場操作實現凈投放1000億元，較前兩次操作有所回升，顯示出央行對資金面的呵護。

交易員稱，銀行機構節前備付基本收尾，加上近期央行投放大量跨節資金，預計流動性寬裕格局將維持到春節，資金面安穩跨節幾無懸念。

資金利率下行受限

值得一提的是，正因為央行在春節前開展了大量的28天或14天逆回購操作，這部分投放的資金將在春節后面臨到期回籠，因此節后的資金面走向反而在最近受到更多的關注。

據wind統計，上述12750億元逆回購將在2月16日至3月2日之間陸續到期，到期規模大，時點又比較集中，可能會對節后短期流動性狀況造成一定的擾動。

有銀行交易員表示，從往年情況看，雖然春節后現金回流規模可觀，但逆回購到期回籠與現金回流之間可能存在時間上的錯位，因此節后一段時間仍需央行適時給予必要的流動性供應。交易員預計，央行將根據節后現金回流規律，靈活開展公開市場操作，盡管控制投放與回籠之間的缺口，降低逆回購到期自然回籠的沖擊。

分析人士認為，央行保持流動性合理充裕的態度明確，節后流動性問題不大，但因為有大量逆回購等到期，節后現金回流對流動性正面效應可能不及往年明。同時，春節后債券供給可能快速釋放，特別是地方債繼續擴容的趨勢明確，對市場資金面而言也將構成不小的考驗。更重要的是，隨著匯率穩定的任務前置，利率政策受限，短期內仍難以看到降準降息等強力寬鬆政策。因此，預計貨幣市場利率暫時缺乏大幅下行動力，春節后資金面可能難以重現去年一般的極寬鬆場景。