【國泰投顧】現在進場東協，太晚敦沛金融港股盤勢分析又太貴?

目前全球央行一致寬鬆，創造低利率且充沛的資金環境。資金尋求投資出口，經濟具成長性、財政體質佳的東協自然成了資金寵兒。今年以來，東協延續去年漲勢，其中菲律賓和印尼股市漲幅更達25%。這番好成績令投資人蠢蠢欲動，但也質疑已經走了兩年的好光景是否能持續？

國泰投顧認為，中國落底訊號浮現，有助於資金買盤持續前進與中國關係密切的東協，帶動股市再走出一波多頭行情。但東協股市在這兩年已經漲多，股市也已偏貴，尤其是金融股和日常用品股。建議投資人採選擇性佈局，投資股價相對便宜、享有A信評及貨幣具升值空間的新加坡和馬來西亞，特別是營收來自東協國家的金融和日常用品股。不過，歐債後續發展及美國能否跳過財政懸崖皆是影響市場的重要變數，建議投資人除了選擇性佈局外，別在急漲時進場搶短，應採拉回再佈局的策略。

◆新馬股市，物美價廉

根據信評機構標普的資料，新加坡主權信評AAA，馬來西亞A-，為東協五國中最高。另外，世界銀行每年公佈、深獲國際資金重視的經商環境報告，也是各國競爭力提升的重要依據。2013年全球經商環境報告顯示，新加坡連續7年高居全球最佳經商環境的榜首；馬來西亞則大躍進至第12名，預計未來幾年可晉升至前10名。可見在國際機構的認證下，新加坡和馬來西亞為東協五國中的資優生近兩年東協股市飆漲，其中菲律賓、印尼和泰國的本益比都已經高於10年歷史平均。反觀，新加坡和馬來西亞股市仍屬便宜，特別是銀行股和日常用品股。以新加坡銀行股為例，目前本益比13倍，低於歷史平均值14倍。除了股價便宜外，星、馬銀行更憑藉著地理位置的優勢，積極併購東南亞銀行，掌握當地財富。此外，東協最吸引人的莫過於龐大的內需市場。目前除新加坡外，其他國家的日常用品股皆已偏貴。既然如此，何不繞其道而行，佈局便宜的新加坡日常用品股，多數企業營收來自新加坡以外的市場，其中東協國家的比重更是逐漸升高，可望持續受惠於東協的龐大內需市場。

◆星幣馬幣，具升值潛力

星幣，避險新選擇：新加坡財政體質佳且享有AAA信評，加上政治穩定，讓星幣在歐債問題爆發、美國丟掉AAA信評後，成了除瑞士法郎外，外資所青睞的新避險貨幣。另外，新加坡政府與其他亞洲國家的抗通膨方式大不同。亞洲國家傾向以升息來對抗通膨，但新加坡政府則採審慎且逐步讓星幣升值，以減輕通膨壓力。目前通膨仍處高檔，預期星幣將持續走高。貨幣升值有助於金融及地產股表現，尤其新加坡金融及地產股佔新加坡股市權重高，因此也有助於股市表現。

馬幣，投資人民幣的新選擇：2010/8/19起，馬幣成為第六種人民幣匯兌交易的外國貨幣，同時馬幣是第一個獲准的新興市場貨幣。人民幣兌馬幣交易價，允許在中價上下5%幅度內浮動，遠高於美元或其他貨幣兌人民幣，成了投資人民幣的新選擇。另外，在人民幣升值憧憬持續升溫，加上馬來西亞政府放寬外匯管制，馬幣具想像空間。其中由本公司代理、顧問之境外基金係經金管會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；有關基金應負擔之費用(含分銷費用)，投資風險等已揭露於基金公開

1.      進行查閱)，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。

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