西藏發展受益西藏經濟快速發展09年業績快速提升

西藏發展作為西藏啤酒龍頭企業，通過與全球啤酒業排名第五的嘉士伯的合資，提升現有品牌價值，擴大生產規模，提高公司生產、管理、營銷的效率，使公司啤酒業務競爭力得到明顯增強。09年受益西藏經濟快速發展，公司啤酒銷量快速增長，09年業績有望大幅增長。

西藏發展（000752）2009年1-9月份營業收入增速33.3%，其中三季度增速30.1%，同比增加17.7個百分點，環比基本持平。公司啤酒目前主要經營區域為拉薩地區以及西藏自治區范圍，在拉薩地區市場占有率為80%，在西藏市場占有率為50%。公司收入增長較快，源于啤酒銷量同比增加較多。報告期內，公司毛利率、期間費用率同比基本持平，盈利能力穩定。雖然毛利率同比變動不大，但是環比改善較多，二、三季度毛利率環比一季度增加5.5個百分點左右。我們認為，主要是大麥價格下降帶來的。但投資收益拖累公司業績，1-9月份投資損失292萬元，來自于自四川恒生科技發展有限公司。恒生科技注冊地是都江堰市大觀鄉，業務性質為旅游服務，公司于2008年8月份收購其32%的股權。2009年12月25日公告，擬以12980萬元收購恒生科技17%股權，本次收購后公司共持有恒生科技49%股權，目前公司無進一步增持恒生科技股權的計劃。公司進行本次交易主要基于看好該公司擁有的土地資源、旅游項目的長期發展前景。恒生科技位于四川省都江堰市，都江堰市為世界自然文化遺產。

公司作為西藏地區啤酒龍頭公司，銷量增速在行業平均水平左右；同時大麥價格全年低位運行，毛利率仍將保持高位，未來有望保持平穩增長。公司持股50%的西藏拉薩啤酒有限公司成為西藏目前最大的中外合資企業，注冊資本為4,591萬美元。拉薩啤酒擴建的年產10萬噸啤酒生產線的土建工程及設備安裝已基本完工并已進入調試階段。該生產線建成后，公司啤酒生產能力將達到十五萬噸/年，具備中型啤酒公司的水準，為充分開發、利用西藏水資源優勢，打造世界品牌的啤酒產品提供了基礎。青藏鐵路通車也大幅降低了公司的物流運輸成本，有利于提升公司業績，同時給公司的產品進入內地和國際市場創造了便利的條件。青藏線通車后，公司高端產品青稞啤酒和礦泉水可以隨著火車運往內地，成本估計能降低三分之一以上。由于公司獨特的獨一無二的地域優勢和優質的產品，目前已經有多家經銷商向公司表達了代理產品的意愿。

2009年1-9月，公司實現營業收入2.8億元，同比增加33.3%，營業利潤5,361萬元，同比增長23.9%，實現歸屬母公司凈利潤2,122萬元，同比增長21.8%，實現每股收益0.08元。其中，第三季度實現營業收入1.1億元，同比增加30.1%，歸屬母公司凈利潤967萬元，同比增加51.9%，實現每股收益0.036元。

1月11日，公司股價開盤后迅速封于漲停，報收于10.96元。

(趙鵬 撰稿)

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