A股創史上第三熊私募持倉過節候反彈

2011年最后一個交易日，上證指數最終收漲1.19%報2199.42點，雖然2200點未能成功收復，但在一些私募基金經理看來，最后兩個交易日的反彈已經預示了節后的開門紅。

“2012年還不是末日，可以安心倒數了。”深圳一位私募基金經理說。

2011年跌幅21.68%

A股的股民們萬萬沒有想到，剛從2008年的重創中緩過神來，2011年投到股市中的資產又被無形之手掠奪。

截至本周五收盤，上證指數收報于2199.42點，2011年累計跌幅達到了21.68%；深成指則報收于8918.82點，2011年累計跌幅達到了28.41%。A股2011年表現在全球主要股票市場中僅略勝于印度股市近24%的跌幅，排名倒數第二。

而在A股過去20年的歷史上，上證指數全年跌幅超過20%的總計有三次，分別是1994年的22.3%、2001年的20.62%和2008年的65.39%，2011年的行情成為歷史上第三大熊年。

在2011年底收官之戰的最后一周，A股走勢也頗讓人心驚肉跳。上證指數在周三盤中創下了年內最低點2134.02點，但隨后兩個交易日均有觸底反彈跡象，最終周五以紅盤報收。

從申萬23個一級行業指數的表現看，本周行業指數也集體收紅，其中有色金屬、農林牧漁、房地產和電子4個行業指數本周累計漲幅均超過2%。

節后反彈行情可期

“經過連續30個交易日的持續下跌，A股技術層面上已經是嚴重超賣，從最后兩個交易日的表現看，市場已經存在反彈的要求，節后的市場應該會樂觀一些。”深圳翼虎投資總經理余定恒對第一財經日報《財商》記者說。

同時，余定恒也指出，市場對2012年1月份流動性普遍存在好轉的預期，也預測春節前后存款準備金率將會有兩次下調，在這種預期之下，市場短期還會有較好的表現。

“估值修復帶來的結構性反彈行情可能早于市場預期出現。”廣發基金指出，當前企業盈利增速下調的風險也在股價中得到了一定的反映，政策轉向信號已經出現，未來一個季度，流動性呈現逐月好轉的態勢，結構性反彈行情可能提前至2012年一季度出現。

廣州贏隆投資董事長羅興文也認為節后市場仍將延續反彈。“在流動性轉好的預期之下，資金短期內會陸續進場博弈利好，但這些資金的性質主要是短線游資為主，因此雖然節后反彈仍然會延續，但隨著利好的落地就很可能戛然而止了。”羅興文指出，這波反彈從時間和空間上看都不會太持續。

“主要還是基本面的原因，目前看來，基本面并沒有出現太大的改善。”羅興文說，對于2012年國內經濟硬著陸還是軟著陸的問題目前仍然存在爭議，政策上也沒有太多大的利好出臺。從機構投資者的態度看，普遍也沒有太多做多的欲望，大家都還在等進一步確定的政策出臺。

“在這種情況下，由游資主導的這種反彈行情自然不會走得太遠。”羅興文說。

“上證指數跌破2000點的可能性已經不大了，從當前的點位看，底部區域已經很明顯了，對于價值投資者來說，現在正是逐步建倉的時候。”深圳一位私募基金經理則表示。

“大盤想在當下位置徹底破位大跌似乎也難，因為目前一些因素已經在發生積極的微妙變化。”國元證券首席策略分析師康洪濤指出，一是即將召開的第四次全國金融工作會議將定位于后危機時期的危機消化。從歷史上三次金融工作會議看，每一次金融系統的重大變革都源自于對外部沖擊的應對，也是激發金融體系改革的內生性驅動。第二，從估值上來看，滬深300指數當前估值為動態市盈率11倍左右，今年全部A股上市公司盈利增長14.73%，這說明平穩的業績會在2012年1月份逐漸開啟，因此現在階段為最差的時刻逐漸過去。

私募布局超跌股

“最近兩周都在陸續加倉。”余定恒說，節前基本上已經布局完畢，因為看好節后的反彈行情，所以主要買入方向都是超跌、估值低而且未來需求確定的公司。

從行業上，余定恒表示更看好醫藥中的中藥、三網融合，另外還布局了部分地產股和汽車股。

“地產股對于流動性敏感度最高，在節后流動性逐步放松的背景之下，一些龍頭公司存在超跌反彈的要求。”余定恒說。

羅興文雖然也看好節后的反彈，持倉過節，但由于認為這波反彈幅度不會太大，目前僅保持三成左右的倉位。“搏反彈還是選擇嚴重超跌的個股為主，比如前期跌幅較大的環保、新材料等個股，在反彈開始的時候，超跌個股往往漲得較快。”羅興文說。

深圳一位私募基金經理則表示，自己目前倉位較重，品種主要以保險股等藍籌股為主。“在2011年大幅下跌之后，2012年市場一旦轉暖，價值回歸行情將成為主線，首先受益的應該是藍籌股。”該私募基金經理說。

廣發基金則指出，在2012年的投資策略方面，可以圍繞三條思路。一是流動性環境轉好可能帶來的反彈機會；二是增長相對確定行業(公司)的估值平移；三是估值觸底、未來盈利下調有限行業的風格切換。具體行業配置和個股上，廣發基金則表示看好大消費行業、轉型驅動下形成的新藍籌以及存在估值修復和分紅收益性機會的銀行、地產、煤炭等。(第一財經日報)

(鄭文良 編輯)

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