機構預測2011年A股收官戰走勢

世基投資：明年政策或有放松 將為股市帶來投資機會

周四兩市低開，早盤在部分權重板塊帶動下上揚，盤中一度沖上5日均線，但兩市量能不足，漲幅收窄，午后基本維持窄幅震蕩走勢，兩市成交再創三年來新低。盤面上，汽車行業、食品、3G行業漲幅較大；券商類、黃金概念股、傳媒娛樂等板塊跌幅較大。

2011年僅剩最后幾個交易日，上證指數全年下跌超20％幾成定局，A股市場受累銀根緊縮、房地產調控等政策影響，整體估值處于歷史低位，目前以滬深300指數為代表的藍籌股估值下降明顯。當前滬深300指數約10倍市盈率，動態市盈率更跌破9倍，已經低于2008年的最低點。目前滬深300指數市凈率也僅1.8倍。這也即意味著，目前滬深300指數處于明顯的估值洼地。從歷史經驗來看，滬深300指數15倍的市盈率已是市場低點，如2005年2月，2008年9月。

持續一年的宏觀調控已收到明顯的效果，預計明年政府為實現“穩增長”的經濟工作目標，在政策上或有一定的放松，這將會為股市帶來投資機會。在投資上，建議短期仍繼續通過精選具有較高成長性的行業與個股來抵抗股市的震蕩波動。從政策面來看，享受制度紅利溢價的價值股，以及在經濟回落過程中享受政策微調扶持的產業存在著比較大的機會。另外，傳媒板塊市值所占比例相對偏低，對比歐美市場，存在著巨大的增長空間；環保產業也比較看好。

申銀萬國：維持弱勢整理

周四股市小幅波動，收盤稍有上漲，但成交極度萎縮，市場情緒相當低落。后市維持弱勢整理格局，可操作性很差，建議繼續觀望。

依舊乏善可陳，有望企穩收官。1)盡管上上周五傳聞并未兌現，上周又出平安可轉債，但市場結束了單邊下跌，企穩整理，不過依舊乏善可陳，量能始終未有效放大，顯示市場信心依舊不足，謹慎防御為主，而且中小盤股繼續補跌。2)有望企穩，醞釀小幅技術性反彈。第一，隨著前期單邊下跌，悲觀情緒宣泄，風險有所釋放，極度悲觀的情緒有望繼續得到修復；第二，從上上周完全無抵抗的單邊下跌到上周多次探底企穩，顯示下方有了承接力量；第三，連續7根周陰線，股指已接近下降通道下軌，2150點下方有技術性反彈要求。3)小長假之前謹慎氛圍不免較濃，本周量能依然乏力，預計平淡企穩收官。

底部區域不必過分悲觀，但上行阻力依舊較大。我們仍然認為，從趨勢看，經濟下行已得共識，波段性機會來自流動性階段性改善推動的估值修復，盡管需要累積效應且短期波動難免。底部區域不必過分悲觀，不過上方空頭排列的中短期均線系統構成壓制，市場自身修復的能力不強，2300點已成為較強阻力位。1)穩定局勢和刺激經濟再度成為各主要國家首要議題，全球政策環境趨向寬松。2)我們之前提到“全面緊縮的終止和定向寬松，再加上貨幣創造體系的自我修復，其累積效應已經帶來流動性改善，當然政策環境進一步寬松是大勢所趨”，存準率下調不涉及貨幣政策名義基調的改變，但這已經不是定向寬松，其對宏觀流動性的意義重大，值得重視，從目前的信貸和貨幣創造看近期仍有進一步下調必要。當然節前資金需求大，但貨幣供給的逐步改善是大勢所趨。3)其他領域(如高利貸)風險的爆發使得低估值的股市的相對收益風險比上升，如果實體投資不振、房價下行、理財產品受限、物價上漲對貨幣的消耗減弱，股市流動性基礎較前期明顯改善。4)長期擔憂仍在經濟轉型風險，中短期三點擔憂：首先，市場預期過高再度落空風險，比如房地產；第二，政策已明確引導資金流向符合結構調整方向的實體經濟領域，由于受托支付等信貸控制趨嚴，溢出效應下降，可能不利于股市流動性；第三，我們最不希望見到的是重回“保增長”的老路(當然從目前政策基調看這種概率大幅降低)，政府應該出手的方向是體制改革和結構調整，比如減稅和非公36條的落實，否則又將延緩轉型進程，延長市場“長痛”期。

中證投資：在窄幅震蕩中劃上句號

昨日股指重心溫和上揚，但市場成交并沒有放大，反而出現萎縮，且股指實體仍位于短期均線下方。目前距離2011年收官僅剩下四個小時交易時間，預計在沒有突發利好刺激的情況下，這種低量窄幅震蕩的格局難見改觀，滬指或在窄幅波動中為2011年低調劃上句號。

指數上，今日早盤關注2165點得失，站穩該點位則需繼續關注2180-2190點和2200點壓力，失守該點位則需留意2150點支撐。

倍新咨詢：建議投資者持股過節

從市場的表現看，最近兩天帶領市場上漲的龍頭興業證券遭到小非減持，股價進入調整期，對股指構成一點壓力。

除了權重股，新股的上市也頗有意思，昨天上市的四只創業板，兩只上漲，兩只破發，體現出市場的分化。在市場找不到領頭羊的情況下，目前的反彈高度將受到限制，如何打破當前的僵局唯有等待下周市場的表現。

盡管未來市場是強勢上漲還是弱勢反彈后再度尋底具有不確定性。但按照股指周K線看，下周大盤收陽基本可以確定。因此，建議投資者可以在今天市場逢低過程中適當買入嚴重超跌個股，以待下周市場上漲力度決定去留。當然，考慮到市場不排除還有最后一跌的可能性，大家最好少量參與，不宜出重手。

大摩投資：存在技術反彈需求

截至本周，上證指數已經持續回調八個交易周，市場做空動力在持續回調中得到一定程度釋放，昨日持續地量水平也表明了市場做空動力已經有所減弱。現在市場短線存在技術性反彈的需求，但因為成交量無法配合，市場反彈的空間比較有限。

(吳蘭蘭 綜合編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：4006744482