湖南金證：由理性到非理性 多空博弈勝負在望

今日兩市小幅低開，午后在券商板塊的拉升下，股指逐步收高。湖南金證分析認為，預計節前股指調整空間有限，而節后股指有望迎來超跌反彈行情。

近期股指雖未有明顯下跌，但個股卻跌得慘不忍睹，尤其是中小盤個股和題材概念個股跌勢尤為兇猛，近幾日跌幅均在20%之多，另外，盤面上，個股殺跌潮不時涌現，每日跌停個股均在10家以上，盤中恐慌之時跌停個股甚至達到30家之多。在臨近年底資金面緊張、未來上市公司業績將下滑的背景下，場內個股持續殺跌有其合理性，但隨著年關即將過去，在未來資金面有望轉好的預期之下，近期市場持續恐慌殺跌又有過于非理性之嫌。

股市是對未來經濟晴雨表的反應，目前的下跌正是對于明年經濟增長繼續回落和上市公司業績下滑的提前反應，同時，股市作為一個市場情緒放大的場所，也常常會過度反應未來的經濟和上市公司業績的波動狀況，當市場恐慌過后，投資者方幡然醒悟，原來經濟境況并沒有此前預期的那么悲觀，而個股持續性的恐慌殺跌也為有準備的投資者提供了廉價籌碼。

11月中旬以來的市場正體現出這種由理性回歸到非理性殺跌逐步演變的狀況，進入12月中旬以來，股指持續弱勢回落，個股殺跌潮不時涌現，持續時間長達13個交易日，市場之低迷令投資者情緒陷入低谷，成交量地量不斷的同時，股指新低也在不斷刷新。

從近期股指運行來看，滬指每次調整至通道下軌附近即受到買盤資金的推動止跌反彈，且當日反彈持續性均較好，次日早盤亦會有所延續。可以看出，在股指逐步創新低的過程中，已有部分資金開始逢低介入，而這類選擇介入的出發點或是基于中線操作的逢低布局。

湖南金證認為，隨著市場結構性風險的逐步釋放，逢低買盤力量的逐步累積，多空雙方之間的博弈將逐漸決出勝負，空方趨于收斂，而多方轉向進攻的概率較大，后市來看，我們預計節前股指調整空間有限，而節后股指有望迎來超跌反彈行情。（湖南金證）

(王軍偉 編輯)

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