時過境遷:亞歐經濟角色轉換

歐洲目前的債務危機猶如1997年亞洲金融危機的翻版，在那場危機中亞洲和IMF均學到教訓，面臨“發展”還是“緊縮”兩難抉擇的歐洲路在何方？

綜合媒體12月26日報道，歐洲正被信用等級調降的威脅籠罩，而一些較大的新興國家的經濟正處于上升期，一些國家正為接到“升級”通知書而歡欣鼓舞。

其中，印度尼西亞的情況提供了與歐洲最鮮明的對比。國際三大評級機構之一惠譽國際（Fitch Ratings）于15日將印度尼西亞主權信用評級上調一檔，是其14年來首次將印尼調至投資級別。

角色逆轉

在1997年亞洲金融危機爆發時，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）不得不出手干預，向印尼放貸101億美元以遏制危機發展。當時，IMF稱，“印尼的銀行系統尚不足以挺過席卷東南亞的金融風暴。

回到時過境遷的2011年，角色轉換，歐洲銀行業成為歐洲危機的暴風眼，由債務危機演化的金融危機一觸即發。

國際三大評級機構均發出警告，目前的全面解決方案無論從技術還是政治角度而言都只是杯水車薪，如果無法將債務危機連根拔起，歐洲國家將面臨降級命運。

投資者對歐洲的信心盡失，以至于最樂觀的前景展望竟然是“歐元區在未來兩年內不會完全坍塌”。

根據媒體對經濟學家的調查顯示，印尼2012年經濟增長有望達到6.4%，只是較2011年6.5%的經濟預期略微降低。而與此同時，歐元區在明年陷入衰退幾乎成為一致觀點，美國經濟同樣步履艱難，預期增長率只有印尼的三分之一。

“有備無患”

從二十世紀末發生的亞洲金融危機中，亞洲國家學到一個教訓，即“不怕一萬就怕萬一”。

亞洲目前是全球外匯儲備規模最大的地區，其中日本和中國持有約4.5萬億美元外匯儲備，同時印度、印尼和韓國同樣擁有大規模的外匯儲備。

這樣巨大的外匯儲備可以在全球金融市場動蕩之時，為這些亞洲國家提供保護。韓國和印度等國在今年多次增加外匯儲備以穩定貨幣匯率。

同樣，為避免再次發生金融危機，以及確保國民經濟持續復蘇，印尼央行始終重視國家外匯儲備的穩定增長并取得了不錯的結果，印尼外匯儲備從今年1月的953億美元增加到10月的1140億美元。印尼央行24日表示，外匯儲備量足以穩定盧比。

“糾結”的投資者

不止亞洲國家吃一塹長一智，IMF似乎從亞洲經歷中學到教訓，特別是大幅的削減預算對經濟發展和國民生活水平造成的嚴重損害。

1997年時IMF在給印尼援助貸款時曾開出藥方：推行緊縮的財政和貨幣政策，以及“大量的”財政措施，以保持財政預算盈余。

彼時，IMF預計，之前以8%的速度增長的印尼經濟，將在財政緊縮方案實施的第一年放緩至5%，繼而在第二年放緩至3%。而事實上，在1998年印尼經濟增長縮水13.1%，之后一年經濟增長僅有0.8%。

時任IMF執行董事的卡恩（Dominique Strauss-Kahn）在四年后承認，當時IMF改革措施對印尼人民“造成痛苦和傷害”。

很多經濟學家擔心，歐洲的緊縮政策在很大程度上與二十世紀末的印尼相同，最終甚至將對經濟實體造成更大的損害，是債務前景更加惡化。

IMF首席經濟學家布蘭卡德（Olivier Blanchard）稱，投資者糾結于在緊縮和增長二者之間的抉擇。

布蘭卡德稱，投資者起初為財政聯盟的消息而振奮，隨后又開始糾結而消極反應，擔心財政聯盟意味著經濟進一步下行。

評級機構“磨刀霍霍”

歐洲國家無疑是最近面臨降級的候選人，來自標普（Standard & Poor s）噩耗隨時可能降臨，穆迪也磨刀霍霍。

在今年，評級機構的動態無疑最吸引媒體的關注，惠譽國際（Fitch Ratings）稱，今年的評級決定中上調和下調的情況幾乎對等。

標普自8月5日將美國的AAA等級調降后，印尼、巴西、愛沙尼亞、捷克共和國、巴拉圭、秘魯、哈薩克斯坦和以色列分別接到了來自國際三大評級機構的“升級”賀電。

下一個拿到“升級”通知書的很可能是菲律賓。盡管標普在12月16日將菲律賓主權信用前景修改為“正面”，菲律賓領袖仍對印尼率先得到惠譽的首肯而不滿，因為哪怕借貸成本升高一點點也會產生重大影響。

(馬幼晴 綜合編譯)

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