渤海證券：債市趨勢依然向上

渤海證券7月5日發表債券策略報告認為，基本面繼續利多債市。利率產品方面，建議投資者關注中短端利率品種交易性機會，在農行IPO發行時點前后買入1-3年利率債尤其是國債，并繼續建議持有長期利率品種。銀行間信用債方面，建議投資者在農行IPO發行時點前后買入1年期AAA短融，繼續建議關注5年AAA中票投資機會，建議關注信用價差具備估值優勢的5年及以上、AA等級及以上中高等級企業債（城投債）。交易所信用債方面，建議繼續持有受益于地方政府融資平臺清理的存量城投債08長興債、08奈倫債以及08新湖債、09銀基債、09宏潤債、08金發債等交易所高收益債。

渤海證券發表債券策略報告，主要內容如下：

1、宏觀經濟

美國6月消費者信心指數回落，5月房市銷售超預期下降。歐元區經濟復蘇速度放緩，主權債務危機陰霾依舊。中國經濟擴張速度放緩，通脹風險收斂。

2、貨幣政策

美聯儲議息會議申明降低經濟現狀評估，其加息時點預計最早11年1季。中國央行OMO連續6周凈投放，農行IPO發行后，貨幣市場資金面緊張有望逐步緩解。

3、利率市場

基本面繼續利多利率品種，農行IPO發行后資金面緊張狀況有望逐步緩解，國債比政策性金融債估值有相對優勢，而中短端則優于長端。渤海證券建議投資者關注中短端利率品種交易性機會，在農行IPO發行時點前后買入1-3年利率債尤其是國債，并繼續建議持有長期利率品種。

4、銀行間信用市場

資金面緊張逐步緩解利好短融，建議投資者在農行IPO發行時點前后買入1年期AAA短融。5年期AAA中票信用價差具備估值優勢，信用價差具備回落空間，繼續建議關注5年AAA中票投資機會。國務院清理地方政府融資平臺，發改委暫停批復新報城投債，利好存量城投債，建議關注信用價差具備估值優勢的5年及以上、AA等級及以上中高等級企業債（城投債）。

5、交易所信用市場

基本面和資金面均有利于固定收益類資產，在經濟基本面指標反轉、以及政策未出現放松前，股市、轉債等權益類資產難以形成趨勢性上漲行情，近期網上網下打新收益率震蕩下降，網下打新虧損頻出，從資產選擇看，債券類資產也具備相對吸引力。渤海證券對交易所信用債市場依然偏樂觀，建議繼續持有受益于地方政府融資平臺清理的存量城投債08長興債、08奈倫債以及08新湖債、09銀基債、09宏潤債、08金發債等交易所高收益債。

(吳建剛 編輯)

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