歐美債Down、亞債UP 亞債規模大幅成長

美歐債務問題以及對經濟可能陷入衰退的憂慮影響投資信心，市場資金紛紛追捧安全資產，受惠於美公債殖利率持續在歷史低點徘徊，新興市場債同步走高，統計顯示亞洲當地貨幣債市近年來不僅規模持續大幅成長，表現亦受惠於經濟強勁成長帶動匯率升值，而備受關注。ING亞太複合高收益債基金經理人劉蓓珊表示，長期來說，未來「歐美國債Down、新興債Up」的趨勢不變，而基本面出色的亞洲債市更是值得留意。

根據亞洲開發銀行統計，自2009年底至今年第一季，新興亞洲當地貨幣債券市場規模均有兩位數的成長率，其中債市規模最大的中國以及韓國，從2009年以來的成長率均將近兩成，成長力道十分驚人。劉蓓珊指出，8月以來金融市場震盪，但亞洲當地貨幣債券指數仍持續上揚，以HSBC亞洲當地債券指數為例，截至8月22日止，今年以來與近一個月分別上揚8.29%與1.23%(資料來源：HSBC,，Bloomberg)，表現其實相當突出。

劉蓓珊指出，日前中國在香港發行200億人民幣的國債，受到市場熱烈歡迎，在歐美債信仍有不確定性的情況下，以中國為首的新興亞洲債市吸引力確實提高。不過，中國國債受到追捧主要還是看好人民幣未來的升值潛力，事實上，相對於其他亞洲市場債券，中國國債殖利率其實並不高，因此無論從實質收益面或是分散風險的角度來看，都不宜重押中國債市，而應以投資亞洲債市的方式介入。

劉蓓珊表示，儘管全球經濟走緩難免仍將波及新興亞洲國家，但少了國家債務問題，且國內投資、消費信心仍強，政策靈活運用的空間更大於美歐，新興亞洲依舊不減其吸引力。加上原物料價格亦明顯回挫，使原本的升息循環也因此暫歇，預期亞洲債券擺脫升息之不確定因素干擾後，將有更佳的表現，近期利差因美債殖利率走低而放寬後，正是不錯的中長期加碼佈局點。