連塑謹防回調風險

受宏觀數據利好、上游成本推動、中下游低庫存及需求好轉預期等因素影響，預計連塑反彈行情或可持續，但應注意防范回調風險。

產業鏈裂解差：受美國需求疲弱及庫存大增影響，原油承壓回調，在95—105美元/桶區間運行。本周初，乙烯CFR東北亞報1200—1202美元/噸，東南亞報1170—1172美元/噸，兩者價差縮小至30美元/噸。目前乙烯行業整體開工率為70%—80%，近期丁二烯利潤空間較好，預計2月份日本地區裂解裝置整體開工率或緩升至90%—100%。本周初，亞洲石腦油裂解價差擴大至290美元/噸，乙烯裂解價差持穩至210美元/噸。裝置方面，日本昭和電工、韓國YNCC、Honam石化、臺灣CPC等在3—4月均有檢修計劃。
　　
現貨市場：節后石化企業積極提升出廠價或掛牌價。貿易商對后市謹慎樂觀，報價跟漲。部分下游工廠擔心2月份價格會繼續上漲而在1月底就提前復工采購，有效推動了市場價格上漲，低位成交表現良好。周初，華東、華南部分石化廠家繼續調漲至9750—10100元/噸定價或掛牌，中油華北月初結算價9850元/噸，LLDPE市場主流報價9750—9950元/噸。國內裝置方面，傳聞一季度國內石化有減產計劃，茂名石化20萬噸/年全密度裝置1月30日—2月29日停車檢修，3日揚子石化20萬噸/噸線性裝置造粒機故障停車。國內PE美金市場整體良好，各品種價格都有回暖表現。1月中旬沙特朱拜勒家族工業園區停電導致當地多套PE裝置停車，提振參與者信心。保稅庫方面，LLDPE膜料主流報價在1260—1280美元/噸的高端價格，可帶90天遠期信用證，可一單一談。進口貨源方面，本周聽聞有伊朗、泰國等貨源，貿易商多數報價試探抬高，高位成交略顯不暢。
　　
倉單：2月7日，大商所LLDPE倉單7111手，折合3.56萬噸，比1月31日減少2711手。其中，華東庫有4982手，約2.49萬噸；華南庫有602手，約3010噸；華北庫有1527手，約7635噸。1月19日，L1201合約交割14068手，約7萬噸，交割結算價9235元/噸。
　　
技術分析：1205合約繼續運行于上行通道中，9850—10000支持帶，10350—10500壓力帶。本周繼續關注10350附近走勢，謹防回調風險。
　　
操作建議：本周重點關注即將公布的國內CPI等宏觀數據。受宏觀數據利好、上游成本推動、中下游低庫存及需求好轉預期等因素影響，預計連塑反彈行情或可持續。目前LLDPE期價在前高10365附近多有反復，注意防范回調風險，趨勢多單謹慎持有。產業客戶繼續持有庫存且逢高少量賣出，注意資金管理。（浙商期貨）

(鄭劼 編輯)

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