資金追捧滬鉛 銅鋅持倉萎縮

在滬鉛上市前，滬銅、滬鋅盤面資金出現抽離現象，兩品種持倉縮減明顯，滬鋅更是在鉛期貨上市的前一天減倉走高，說明滬鉛上市獲得了短線資金關注。

據中國證券報3月25日報道，從鉛期貨首日表現看，其1109-1203合約成交74274手，其中1109合約成交73440手，折合實物92.84萬噸，比2010年全國精煉鉛單月平均產量高出兩倍多；持倉方面，截至收盤，滬鉛總持倉達9880手，盤中最高接近1.1萬手。
　　
價格方面，在18350元/噸的掛牌價得到認可后，開盤第一單由株洲冶煉與某投資者以19230元/噸的價格成交，表示現貨背景及散戶投機者都對鉛期貨上市第一天的交易興趣盎然。而在高開4.79%后不久，1109合約即漲至19570元/噸最高價，漲幅最高達6.65%，隨后遇阻走低，尾盤收于18935元/噸，上漲3.19%，全天結算價19095元/噸。
　　
從價差上看，滬鉛1109到1203合約收盤價適當拉開，顯得井然有序。與滬鋅相比，二者1109合約的價差收斂到70元/噸；對比現貨價格，上海有色網的1#鉛與0#鋅報價都在前日基礎上上漲300元/噸；鋅價仍比鉛價高。總之，如之前預期，由于國內現貨鉛價今年以來表現并不差，滬鉛上市之后所含有的流動性溢價相對有限，由于兩者中長期基本面相近，鉛鋅價差將首次收斂，后市孰強孰弱將圍繞階段性的需求預期做出判斷。
　　
值得注意的是，正因有色金屬期貨同屬一個系列，在滬鉛上市前，滬銅、滬鋅盤面資金出現抽離現象，兩品種持倉縮減明顯，滬鋅更是在鉛期貨上市的前一天減倉走高，說明滬鉛上市獲得了短線資金關注。后市，因滬鉛設計為大合約交易，以首日結算價計算，參與1109合約的最低門檻已達52511元/手，上市首日效應結束后，部分投機資金可能重新回流銅、鋅品種，滬鉛流動性需要持續跟蹤。
　　
整體而言，滬鉛漲跌將跟隨有色金屬大勢，且同樣易呈現外強內弱特點。短期內，外盤銅價在資金追捧通脹的情緒下重新走高并接近9800美元/噸水平，而由于中國及歐元區公布的3月制造業采購經理人指數的初值表現積極，日本貿易商在現貨市場上開始采購銅和鉛，LME有色金屬的交易情緒在3月下旬將重新變得樂觀，倫鉛短期向2800美元/噸上漲的可能性較大。

(劉洋 編輯)

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