永豐期貨台指選擇權盤後－空頭儼然成形 仍需步步為營

「大盤走勢」：

受到前日中股日股未開盤影響，昨日台股成為外資提款機跌幅居亞股之冠，而在週四早盤因且下周MSCI季度調整，台股可望獲得調升權重，帶動外資將資金轉向金融股，在金融股撐盤下盤面相對抗跌，但在午盤過後受到帶量賣壓下跌，直至終場。類股方面，光電類股下跌3.46%為最，運輸、水泥、化工、紡織類股也有2%以上的跌幅。籌碼面來看三大法人連續第四天站在賣方合計賣超達151億，加權指數下跌117.42點，收在7579.48點，成交量則縮小至至1160.63億元，就技術面而言本週跌勢又快又急，短期盤面轉空，多方已然潰不成軍，未站上5日線前，空方仍佔居控盤優勢。雖今日成交量有小幅萎縮，但在歐洲債信問題未解決下，短期偏空局面看法維持不變，預估五月將會有更低點，目前仍看前波缺口7500是否有支撐。

「期貨走勢」：

台指期週四下跌76點，收在7579點。價差方面，五月台指期逆價差縮小至0.48點，電子期逆價差縮小至0.94點，金融期逆價差擴大至3.82點，摩台期逆價差縮小至0.74大點，四大指數除金融期收十字線外，台指期與電子期均持續呈現中長黑K棒，空頭走勢持續。

從期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人淨多單增加720口，淨空單總水位降至1428口，特定法人淨多單增加720口，淨水位轉為淨多單至332口，而三大法人於現貨市場賣超151億元，於期貨市場轉佈2976口多單，最終淨空單總水位降至4231口，整體而言，大額交易人與法人於期貨雖已逐漸縮小空單部位，但卻在選擇權大買賣權兩萬餘口，因此空頭趨勢預估仍會持續。

期貨方面周四開盤於平盤間震盪，午盤過後仍不敵中股大跌4%與日股下跌3.2%影響，一路下跌。從技術面來觀察，價格連續第五天收在5日線下，短線偏空格局仍在，中期空頭局面成型，先看前波低點7383是否有支撐，若無則下探7000點。操作面來看，短線跌勢已深，外資於期貨部位降低空單水位，追空有一定風險，故仍以逢高偏空操作策略較佳，並嚴設停損點，若站回5日線之上，則空單先行退場。

「選擇權走勢」：

選擇權從成交量來觀察，五月份契約買權集中在8100~8300點；賣權部份集中在7300~7500點。未平倉量的部份，買權OI升至533537口，最大序列在8200點，水位為51955口；而賣權的OI則是降至395436口，最大序列由7500降至7400點，水位為39228口。未平倉量put/call ratio由0.82下滑至0.74，空方力道仍強。籌碼面方面，現貨三大法人仍持續大賣，但期貨方面已轉為淨多單，但在選擇權方面put/call ratio下滑，空方持續控盤。而隱含波動率部份， 五月契約買權平均隱含波動率由  21.8 降至20.98 (降幅  3.84 %) ，賣權平均隱含波動率由24.02降至22.77  (降 幅 5.35%)，波動率買賣權同步下降。在技術面上，在季與半年線均跌破的狀況下與日線持續未站上五日線，偏空操作建議不變，但追空風險變高，故短線選擇權操作建議考慮逢高建立買權空頭價差操作。