應考慮適時擴大人民幣交易浮動區間

溫家寶總理近日在東亞峰會上表示，中國正密切關注人民幣匯率出現的新變化，并將增強人民幣匯率雙向浮動的彈性。除了一些來自外界的關于人民幣匯率問題的觀點以外，人民幣匯率改革在速度上最近遇到了若干新問題也需要應對。要理順出現的新問題，選擇結合企業的生產周期，在明年初的春節長假前擴大人民幣匯率交易區間、合理規劃明年的人民幣匯改節奏，可能是個好的辦法。

巴西作為不存在對華進行高科技產品出口限制的發展中國家，在WTO提出中國出口巴西的廉價商品沖擊了巴西國內制造業的問題，值得我們深思。由于中國過去三年的房地產開發投資和基建投資所拉動的高增長率，讓中國經濟在全球經濟的一片哀嚎中頗為顯眼。高經濟增長率所意味著的人民幣投資的高回報率，將會給全球的人民幣匯率升值訴求提供理據。中國如果不能盡快把地產泡沫所拉動的增長率水分擠出來，讓GDP穩定在一個健康的可持續水平上，并開始實際處理經濟增長的質量問題，人民幣只能一邊在境內通過貨幣擴張去維持資產投機泡沫，另一邊則不斷在國際壓力下走向對外過度升值的方向。這一風險循環的緊張程度太高，必須要及早地給足力度解決，以保證新的五年計劃順利進行。

在中國的國際生存環境中，或許巴西和WTO的眾多成員國比美國對中國更重要。美國自己限制對華出口造成了對華貿易逆差問題，因此中國沒有理由費心力去迎合美國。但是，像巴西這樣的發展中新興大國，其所守護的社會民主立場，無論是在南南政治中，還是在全球創建一個公平的政治經濟新秩序的過程中，角色至為關鍵。中國的貿易政策和匯率政策，現在需要兼顧到這些影響，并積極就對方的反應逐步作出對雙方都有益的調適。對中國來說，巴西是一個有著巨大吸引力的潛在合作國家。

此外，在多數交易已脫離實體經濟、變成純粹的財富管理和資產投機的全球金融投資界中，近來以世邦魏理仕環球投資和歷史戰績驚人的索羅斯先生等為代表的境外金融資本，已守候在中國的房地產用地和相關地產基金等領域，準備伺機大舉涌入。雖然相對于國內居民的收入，中國房地產存在嚴重泡沫，但對于可以僅憑美國印鈔機吐出的美鈔、就能在全球大肆收購他國資產的金融大鱷們，人民幣計價資產的相對低價以及房地產市場作為最好的泡沫投機市場的歷史，讓大鱷做不到金盆洗手。人民幣現在已逐漸進入穩步開放資本項目下的兌換改革期間，但在涉及最廣大民生的住房市場領域，可能需要單獨設計的管理政策，來防止境外資本引發的投機風潮。否則，中國只能大幅升值人民幣，去消解美元資本流入的利潤空間來阻止地產泡沫大起大落，但是那會連累到貿易部門。

無論是低估還是高估的匯率，都會給人民幣兌換改革和國內多個市場的均衡發展帶來風險。當前，有計劃地讓人民幣匯率浮動空間步步擴大，尋找均衡穩定匯率，對防止各種可預見的資本流動沖擊、扶穩經濟并改善中國的國際生存環境，都非常重要。若能結合企業的貿易生產計劃周期，在明年初的春節長假前，擴大人民幣價格浮動區間，合理規劃全年的匯改節奏，隨后讓人民幣匯率在年內保持相對穩定，可能將是能服務于多重目標的穩妥選項。根據全球出口市場的經濟低迷前景，出口企業也需要收到信號，及時作出收縮戰線、更大力度轉向國內市場的生產計劃。

(責任編輯：韓冰)