華宇軟件：分享公司穩健成長 推薦評級

機構：長江證券(000783,股吧)研究員：馬先文

[摘要]

事件描述：

華宇軟件(300271,股吧)公告二次股權激勵計劃草案，本次激勵計劃將向總計466位公司高管及中層技術人員授予400萬限制性股票，授予價為20.15元/股，行權目標為15~17年扣非后業績分別不低於14年的30%、60%和90%，點評如下：

事件評論激勵范圍進一步擴大，綁定核心管理技術人才謀求長遠發展。1、公司自上市以來業務規模經歷了快速擴張，12年5月份進行第一次股權激勵時公司員工人數僅為1041人，而截至13年底公司員工總數已經攀至1717人，新業務的持續拓展需要高階技術人才，因此綁定核心人才是公司當前謀求發展的重要任務；2、相較於12年股權激勵受眾189人，此輪股權激勵范圍適當擴大至466人次，覆蓋面進一步擴容，且大部分為公司中層核心業務人員，將讓大部分員工能夠分享公司的成長；3、按照行權目標測算，以2014年業績為基礎，公司2015~2017年扣非后凈利潤同比增長率分別不低於30%、23%和19%，按照公司當前的業務推進預估，我們判斷實現上述行權目標概率較大。

法檢業務迎來良好發展環境，移動互聯網或將開辟新的想象空間。1、隨著十八屆四中全會提出全面推進依法治國的決定，陽光司法已經成為各地法檢工作的重要考核指標，近日中央政法委書記孟建柱近期在最高人民法院調研時強調，要以資訊化推進嚴格規範公正文明司法，通過隨時記錄、全程留痕、動態跟蹤等技術防止司法權濫用，依托資訊化拓展司法公開的廣度和深度，全方位公開倒逼司法能力提升，作為全國法檢系統it供應商龍頭，公司將有望分享陽光司法帶來的系統建設需求；2、移動端產品“訴訟無憂”在商業模式上采用互聯網的運作模式，版面與傳統業務互補性較強，極具前瞻性：a，平臺對律師和法院都有吸引力，主要是通過互聯網辦公，提高律所辦案效率；法院除了司法公開的需求，從經濟上來講，每年可以節省一大筆文書往返的立案快遞費開支；b，全國一共3600家法院，預計公司當前已經進駐不到1/3，但公司存在先發優勢，后續企業跟進難度較大；c，作為強黏性產品，訴訟無憂后續通過為律師提供增值服務盈利空間較大。

盈利預測：我們判斷公司14～16年eps分別為：1.07、1.35和1.79元，對應pe分別為40、32和24倍，維持推薦評級。