五大電力新能源資本賽跑

長江電力資本運作再次投出大手筆。與過去數次投資火電企業不同的是，這次是長電攜手同屬央企的中電投集團共同做大新能源產業。

香港上市公司中電新能源（0735.HK）1月24日晚間發布公告稱，將以每股0.75港元配售28億新股予以長江電力旗下香港公司長電國際，涉及總金額為21億港元。

新股發行后，長電國際將持有已擴大股本約26.2%，成為中電新能源第一大股東，而原大股東中國電力新能源有限公司的持股比例，則由35.14%攤薄至25.93%。

長電通過配售股權一舉獲得中電新能源第一大股東地位，令外界頗感驚訝。不過，一位接近長電投資公司的人士對記者稱，對于長電來說，此次的投資仍只是戰略投資，長電未來不會過多的參與中電新能源的具體運作。

“這次投資一方面是屬于長電對新能源產業的戰略布局，另一方面也是希望通過與中電新能源的深度合作進一步增強長電在風電等新能源產業方面的經驗，同時加強長電在新能源領域的行業影響力。”上述人士說。

資料顯示，截至2009年12月31日，中電新能源裝機容量達105.58萬千瓦，2009年凈利潤為15268.4萬港元。

中電新能源資本運作三步走

“根據中電國際主席，同時也是中電新能源主席李小琳設定的中電新能源資本運作三步走計劃，第一步獲得資本平臺，第二步是實現控股權，第三步則是啟動國際市場融資，引入戰略投資者。在此次引入長電后，中電新能源的融資功能開始逐步顯現出來。”一位投行人士對記者說。

上述人士對記者簡要介紹了中電新能源資本運作平臺的演進過程。中電新能源的前身為香港上市公司東成控股，原來主要從事物業投資及貿易和顧問等業務，由于業績不振，在香港屬于垃圾股行列。2006年，中電投以低價進入這家公司，成為第二大股東，并將公司改名為中電新能源。

2007年，中電新能源以可換股票向中國電力購入多項新能源發電資產，包括中電福建100%股本及股東貸款，甘肅中電90%股本及股東貸款以及天瀚集團的56%股本。通過這一資本運作，中國電力在中電新能源的持股量由16.11%上升為34.82%，成為中電新能源控股股東。

“目前新能源產業已經成為五大電力集團爭奪的主戰場，中電集團不太可能將新能源平臺的控股權拱手讓人，所以此次長電入資21億港幣并獲得控股權估計只是一個過渡性的安排，后續中電很可能安排中電新能源通過換股吸收合并新的資產，從而重新獲得控股地位。”上述人士說。

事實上，不久之前，中電新能源行政總裁劉根鈺曾對外界表示，母公司中電投集團已經投得兩個太陽能光伏項目，預計會由中電新能源旗下子公司負責，這已經暗示中電新能源將繼續吸收來自母公司的新能源資產。

長電新能源謀略

“在國內幾大電力集團中，毫無疑問，長電的資本和現金流是最為充沛的，而且它本身就是國內最大的清潔能源集團，并明確提出要將風電等新能源產業培育成集團第二支柱產業，雖然目前在新能源領域五大電力集團走在更前面，但長電未來的潛力不可小視。”海通證券分析師陸鳳鳴說。

據記者了解，目前三峽集團旗下共有兩家專業從事新能源開發的公司，分別是長江新能源開發有限公司以及中國三峽新能源公司。

2006年成立于上海的長江新能源開發有限公司主要從事風力發電等新能源相關業務。目前已建成浙江慈溪49.5MW風電場及江蘇響水201MW風電場等項目。

而中國三峽新能源公司則是在去年7月，由合并至三峽集團的原中國水利投資集團公司更名而來，目前主要負責三峽集團風能、太陽能等新能源領域的投資、開發和運營，同時還將以風電場建設為龍頭，發展風電制造業和風電服務業。

“曹廣晶在三峽集團內部會議上曾表示，希望三峽新能源公司在3－5年內實現整體上市。”上述接近長電投資公司的人士說，“三峽集團將風電資產打包上市目前還沒有明確的時間表，目前對其他電力集團新能源的投資更多的是戰略布局的考慮。”

事實上，在此次入股中電新能源之前，長電還出現在剛掛牌不久的大唐新能源的戰略投資人名單上，出資額為5000萬美元。

五大電力齊推新能源上市

繼2009年12月10日國電集團下屬新能源平臺——龍源電力（00916.HK）成功在香港上市之后，去年12月24日，大唐集團旗下大唐新能源（01798.HK）也在港交所掛牌。

而華能與華電兩大集團也計劃今年將新能源公司推上港交所。

事實上，華能新能源曾計劃與大唐新能源同期掛牌，但在最后時刻取消了IPO計劃。其宣布的原因是，“由于近期市場意外出現劇烈波動，決定暫停IPO。“

投行人士指出，近期幾大央企扎堆將新能源板塊剝離出來到香港上市，而新能源業務由于處于起步階段，利潤不穩定且負債率較高，可能讓投資者感到有些風險。比如，華能新能源計劃為一項擴張計劃而大舉借債，這將使公司背上高債務，如果政府加息將加大公司的運營風險。

不過，對于目前深處火電虧損泥潭的五大電力集團來說，火電上市公司的融資平臺已基本處于凍結狀態，因此，大力發展新能源產業并以此獲得新融資平臺已成為共識。

華電集團旗下新能源子公司總經理方正表示，華電新能源公司的上市工作正在緊張準備中，具體時間要看資本市場的狀況，預計今年可成行，地點依然是香港。而對于暫停上市的華能新能源來說，上市的一切準備工作都并沒有停止，隨時有可能重新啟動。

“央企新能源板塊競相到香港上市，主要是在于香港的資本市場更為靈活，按照大陸資本市場的要求，一些公司短期內難以達到上市條件，而新能源產業對于融資的需求又十分迫切，因此就出現了扎堆到香港的情況。”國金證券新能源行業分析師張帥說，“未來隨著新能源產業的逐步成熟，這些公司很可能會再次回到A股融資。”