白酒類金融化:趨勢明顯 環境尚未成熟

近年來，隨著白酒價格年年上漲，其抗通脹能力幾乎讓白酒成了“硬通貨”，而“投資白酒勝過黃金”、“炒酒好過炒樓”等說法也不斷被放大。白酒開始作為一種金融衍生品不斷出現在各大拍賣場合，原酒期貨、與銀行合作的理財產品等也開始出現。

日前，瀘州老窖的200噸國窖1573大壇定制原漿酒正式通過北京產權交易所旗下網上競價平臺——金馬甲網上產權交易平臺（下稱“金馬甲”）進行公開交易，首次發售200噸，共8萬壇，發售價格為6900元/壇。按底價計算，這一個項目的總交易額高達5.52億元。

高端白酒的投資價值到底幾何？業內人士認為，雖然白酒年年漲價，但作為一種投資品或收藏品，其稀缺性、流通性并不充分，盲目投資風險極大。

目前多為營銷手段

“與國外相比，國內白酒金融化才剛剛開始，由于國內大部分白酒廠商還沒有意識到金融手段的作用，瀘州老窖這種交易模式是走在了國內白酒行業的前頭。這是個大趨勢，未來會有越來越多的白酒品牌參與其中，其規模也會越來越大。”白酒專業咨詢機構盛初營銷合伙人黃磊認為。

金馬甲總裁樊東平亦稱：“除了瀘州老窖，目前還在與酒鬼酒、山西汾酒等商談這一交易模式。”

目前對白酒廠商而言，無論是進行公開拍賣還是競價原酒交易等方式，并未將其當做一種金融產品操作，更多是作為一種營銷手段，“不可否認，這是一種很好的概念營銷，對其銷售或渠道模式并不會產生質變，更多是提升品牌價值。”一位業內人士認為。

事實上，作為首個登陸北京產權交易所的白酒品類，此次瀘州老窖5.52億元的發行規模與其50億元的年銷售額相比，并不算太大，“目前還是種嘗試，還沒有進一步長遠的規劃。”瀘州老窖集團總裁張良昨日告訴《第一財經日報》。

風險與機會并存

此前，在國內白酒產品類金融化進程中，拍賣是最重要的形式。隨著拍賣價格一路攀升，白酒企業也開始與銀行等金融機構合作，將期酒、回購等國外葡萄酒運作的手法引入到白酒行業中。

但在業內人士看來，國內白酒類金融化還無法與國外已有幾百年歷史的紅酒投資相比，“國外葡萄酒投資主要針對五大酒莊，其稀缺性、流通性都比較充足，已經形成穩定的收藏投資回報率、成熟的市場環境和文化氛圍，而國內剛剛起步的白酒投資市場還比較混亂，再加上熱錢的炒作，投資收益很難保證。”一名業內人士表示。

除了投資收益難保證，對國內普通的投資者，目前投資白酒的障礙就是變現途徑。黃磊認為：“現有投資渠道最大問題就是流動性太差。”

目前，無論是拍賣還是期酒銷售，只能進行一手買賣，并沒有二級市場交易方式，高端白酒想變現只能通過拍賣或是投資者相互轉手的形式。

但市場目前的現狀是，過高的價格很難找到合適的渠道和買家。“此前大部分白酒拍賣，大多都以自行回購完成，或者讓經銷商代購，其實最終還是企業付款。”上述人士稱。

樊東平則表示，產權市場的介入，同時解決了高端白酒的保真、交易、變現三大難題，使其投資屬性得以充分凸顯。“首先可以保證買家拿到的一定是真貨；其次，買家既可以立即把酒提取享用，也可以在廠家的酒窖里暫存，待日后需要時再提貨；甚至可以通過金馬甲的平臺，把暫存在廠家的酒掛牌轉賣變現。”

除了變現難題外，中國白酒專業委員會常務副會長馬勇認為：“作為一種投資方式，和基金、股票一樣都有風險，也有虧損的可能。”高端白酒作為一種投資品，雖然自身具有實用價值和固定持久的消費群體，但一般白酒的定醇香度都有一個時限，有的是三年，有的是五年或十年，在這個時限內的白酒口感最好，一旦過了這個期限，白酒的口感就會下降，價值也就會隨之下降。