大通證券：美國經濟將提速 加息或在明年1月

大通證券指出，受出口和可支配收入增長的提振,美國經濟將在接下來幾個季度將提速。全球進入加息周期,市場預計美國加息最早也將到明年1月。

大通證券6月24日發表研究報告指出，美國經濟將在接下來幾個季度將提速。全球進入加息周期,市場預計美國加息最早也將到明年1月。

美國聯邦儲備委員會22日宣布,將聯邦基金利率維持在零至0.25%的水平不變,以刺激美國就業增加和經濟復蘇。這將對股市產生積極影響。

為應對金融危機和經濟衰退,美聯儲于2008年12月將聯邦基金利率降至當前的歷史最低位,并一直保持在這一水平。美聯儲去年11月宣布推出第二輪量化寬松貨幣政策,即在今年6月底以前逐月購買總量為6000億美元的美國長期國債。美國經濟正在溫和復蘇,但經濟復蘇的速度慢于美聯儲的預期。QE2的效果受到多方質疑。從2010年8月美聯儲首次暗示推出QE2至今,美國的失業率從9.5%降至9.1%,服務業指數從52.8升至54.6,制造業指數從55.2降至53.5,改善并不明顯。美聯儲將在今年6月底結束2010年推出的第二輪量化寬松貨幣政策,并維持將到期的國債本金進行再投資購買美國國債的政策。由于失業率仍然高企,美聯儲將延續寬松的貨幣政策以刺激美國經濟復蘇。

QE2制造的大量流動性造成資產價格的迅速膨脹。美國5月份消費者物價指數(CPI)環比上升0.2%,較4月份0.4%的漲幅有所收窄,但同比漲幅達到3.6%,高于4月3.2%的漲幅,創下近三年來最高水平。若不計波動性更大的食品和能源成本,5月份核心CPI環比增長0.3%,同比漲幅為1.5%,為2010年1月以來最高水平。在CPI分析統計中,5月食品價格指數環比上漲0.4%,同比上漲3.5%;相比之下,此前大幅上漲的能源支出則有所回落,能源指數環比下跌1%,其中汽油指數環比下跌2%,為2010年6月以來首次下跌。美國通脹壓力有所上揚,但美國中長期通脹趨勢依舊保持穩定。

信用評級服務機構標準普爾將美國“AAA”長期信用評級的評級前景,從“穩定”(stable)調降至“負面”(negative)。這個舉動意味著美國的主權信用評級,可能會在未來兩年內被調降。根據美國財政部最新的數據,美國至今累計的國債(包括聯邦、各州及地方三級政府)已經高達14.31萬億美元,平均每一個國民負債4萬6000美元,債務占美國國內生產總值(GDP)的97%,有估計稱債務總額將在今年底超越GDP的100%。美國主權信用危機的后果顯而易見,一旦被降級,美國納稅人必須付出更高的債務利息,政府舉債的成本也勢必會提高。

從長期看美元保持弱勢。全球進入加息周期,市場預計美國加息最早也將到明年1月。美國經濟數據出現下滑,使得投資界對于美國經濟復蘇的前景產生擔憂情緒。美國債務上限問題的解決過程以及問題本身所遺留的后果都將對美元長期走勢產生抑制。

受出口和可支配收入增長的提振,預計美國經濟將在接下來幾個季度將提速。能源價格上漲導致的美國增長放緩,料為暫時性的。美聯儲當前預計美國今年經濟增長率為3.1%至3.3%,仍高于華爾街的2.9%的預期,其此前預期為3.4%至3.9%。美聯儲預計今年個人消費開支增長率為2.1%至2.8%,美聯儲將不包括食品與能源的核心個人消費開支增長率從1%至1.3%調升至1.3%至1.6%。美聯儲將今年失業率預期從8.8%至9%調降至8.4%至8.7%,美聯儲將明年核心個人消費開支增長率從1%至1.5%調升至1.3%至1.8%。美聯儲還預計2012年經濟增長率為3.5%至4.2%,2013年為3.5%至4.3%。

若經濟仍繼續增長,美聯儲便會開始任由資產負債表上的美債到期。最后減持資產或調高短期利率。美元會反彈,并推動熱錢回流美國,導致新興經濟體金融市場出現較大幅度的波動。

(吳志武 編輯)

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