大和:電盈維持增持評級 目標價4港元

金融界網站訊大和發表研究報告指出，電訊盈科分拆電訊業務以商業信托形式上市，其每股基礎價值3.99元，半年目標價4元，2011年預測市盈率14倍，主要風險為分拆變數。

電盈早前宣布計劃分拆電訊業務后，未來三年仍派息11億元，即股息率近5％，故大和推斷日后上市的電訊業務股息率應超過5％，而目前亞洲電訊股的股息率介米6％至8％，由于電盈有關業務成熟，會分派自由現金流達90％至100％，料股息率約7％。

大和指出，電視及內容業務、IT解決方案仍是決定電盈價值的關鍵，喪失英超聯賽轉播權的因素會完全反映在2011年度業績，在NOWTV用戶數量增長及每月每戶平均收入（ARPU）維持穩定，該行預計其電視及內容業務的EBITDA將較去年翻一番，達到5億元。

大和認為，電訊盈科的每股價值介乎3.29（最壞估值）至5.86元（最佳估值），基礎值為3.99元，維持其“增持”評級，半年目標價4元。