福田汽車8月銷量再續強勢

2009年9月18日 14:24

由於08年同期基數較低，福田汽車8月銷量同比大增84.55%，其中輕卡銷售再超預期，中重卡也延續強勁反彈勢頭。在各品種全面發力的推動下，公司下半年盈利反彈的趨勢已十分確定。

福田汽車(600166)9月18日發佈產銷快報，公司09年8月共銷售汽車55,743輛，1-8月累計銷售汽車391,747輛，同比增長26%。分產品看，中重卡、輕卡、輕客、大中客(含底盤)和其他(SUV、蒙派克、迷迪)8月銷量分別為9,126、43,100、1,872、299和1,346輛，1-8月累計銷量分別為49,896、318,337、14,051、1,821和7,642輛，同比增速為4.9%、27.9%、41.2%、9.6%和165.4%。

中重卡銷售延續強勁反彈。由於08年同期基數較低，福田汽車8月合計銷量同比增長達84.55%。各品種中，中重卡、輕卡、輕客、大中客和乘用車銷量同比增速分別為同比96.28%、79.37%、85.51%、38.36%和418.95%。公司的中重卡8月銷量環比3.33%，在連續的強勁反彈之後，前8個月的累計銷量已轉為正增長。

輕卡銷售是8月的最大亮點。福田汽車在8月共銷售輕卡4.31萬輛，環比增長16.3%，銷量水平超出市場預期。在「汽車下鄉」、「以舊換新」及農民直購補貼等政策的推動下，輕卡行業的強勢延續至09年底的確定性極高。前8個月，公司的累計輕卡銷量同比增長27.9%，由於08年同期基數較低的緣故，公司09年下半年輕卡銷量的同比增速有望繼續擴大，全年至30%。

09年下半年整體盈利仍有回升空間。業績方面，中重卡和輕卡依然是福田汽車最主要的利潤來源。隨著宏觀經濟的回暖以及基建投資的深入，公司的重卡銷售回暖趨勢十分明顯。儘管將以歐曼業務出資與戴姆勒公司成立中重卡合資公司導致公司下半年的投資收益具有不確定性，但在銷量復甦的推動下，預計全年來自中重卡業務的利潤貢獻將與08年基本持平。08年福田輕卡和中重卡產品在總銷量的占比分別為80.55%和14.58%，而09年1-8月的銷售比例分別81.26%和12.74%，對比可以預測，相對滯後的中重卡業務在四季度將繼續得到修正。08年公司的中重卡和輕卡業務在毛利中占比分別為53.09%和36.61%，因此，中重卡的持續復甦將提升公司的業績彈性。

新能源客車業務漸成氣候。隨著國內首個新能源汽車基地落戶福田汽車，新能源客車業務不僅為福田汽車帶來了市場關注，也帶來了較多的需求訂單，公司的客車業務有望在09年實現相當幅度的增長。目前，公司的新能源車已獲得北京公交集團800台、濟南市政府20台、台灣成運75台訂單以及新穗巴士的30台，共計925台的訂單。儘管受制於關鍵零部件(電池、控制系統、電機以及發動機)的外購，新能源客車產品的毛利率與傳統客車銷售相差不大，但日益做大的規模為公司降低單車成本提供了空間，同時也將不斷推升證券市場對公司新能源客車業務的估值。除新能源客車外，公司5月18日公告與印度公司簽訂了750台歐V傳統動力客車(底盤KD件)。預計公司的大中客業務在新能源產品的帶動下，全年增速將取得遠高於行業平均。

半年報顯示，福田汽車09年1-6月實現營業收入195.89億元，同比增長6.17%；營業利潤5.56億元，同比增加42.44%；淨利潤4.53億元，同比增加32.32%；對應中期每股收益0.49元。截至發稿時為止，公司股價為15.36元，當日漲幅為-1.54%。

(張宇 撰稿)

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