大盤股招股凍結5000億 央行公開操作紓困流動性

受大盤股招股、季末考核及假日臨近的影響，市場資金面再度緊張。央行則為了紓困流動性，1年期央票發行量再度回到地量水平，同時連續第三次使用7天正回購操作平滑資金到下周，這些措施局部緩解了資金面緊張狀況。

經過前兩周連續增量之后，昨日1年期央票發行規模再度跌回10億元“象征性”的地量水平，且發行利率第五次持平于3.584%。同日，央行還進行了300億元7天正回購操作，中標利率2.7%，為連續第三周使用超短期回購操作工具。

“昨日中國水電IPO進入發行程序，下個月募資規模相仿的陜煤股份也將招股，再加上銀行季末考核、國慶長假及10月份存準補繳，這些因素交織在一起，令市場資金面再度緊張起來。”一家國有商業銀行的交易員稱。

受上述因素影響，近期二級市場央票利率有所上行，一二級市場再度出現倒掛。中債登銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率報為3.9986%，高于一級市場約41.46個基點。

有望成為今年最大A股首次公開發行（IPO）的中國水利水電昨日啟動A股發行程序，9月27日為其網上申購日，是次擬發行不超過35億A股，計劃使用募集資金合計173.17億元，將凍結約5000億資金。而較中國水利晚一個月過會的陜煤股份計劃募集資金也達172億，預計凍結資金也將在5000億元左右。中國貨幣市場包括Shibor和回購市場各短中期利率隨后多出現大漲。

20日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜利率上漲31.98個基點至3.7975，1周利率上漲44.33個基點至3.9933，2周利率上漲97.40個基點至4.5579，1月利率上漲25.83個基點至5.6850，反映市場對于未來一個月內資金狀況持偏緊看法。Shibor長期品種除3個月利率微升外，其余品種皆小幅下降。

當日，貨幣市場回購定盤利率出現全面大幅上漲。其中，FR001上漲33.20個基點至3.8160，FR007上漲44個基點至3.99，FR014上漲85個基點至4.43，同樣說明市場資金面處于緊張狀態。

上述交易員稱，昨日1年期央票發行利率持穩和7天正回購操作均符合預期。需要注意的是，央行昨日暫停了例行的28天期正回購操作，同時繼續進行不常使用的7天正回購操作，表明當前市場的資金面趨于緊張，預計這種緊張局面將維持到下月初才能出現好轉。考慮到下周A股將迎來年內最大IPO中國水電，央行到時或暫停7天正回購操作。

中航信托研究報告稱，公開市場到期資金量逐漸減少以及季末、節假的逐漸臨近，即使在差別準備金不續期的情況下，也將使得資金成本仍在高位振蕩。

據了解，為應對大盤新股IPO、季末時點問題以及長假后存準補繳等問題，中小商業銀行已經在資金儲備方面做了充分準備，超儲率比平常提高了0.5%-1%，以足以應付上述立即影響資金面的事件。

另有分析人士表示，超短期正回購主要是為了應對各種因素交織在一起的流動性緊張局面，其作用就是平滑到期資金，緩解資金緊張狀況。

本周公開市場無央票到期，僅正回購到期800億元，較上周央票及正回購共計1390億元的到期量減少590億元。央行上周通過公開市場凈投放資金70億元，為連續第九周凈投放資金，9周累計凈投放資金3510億元。如果不考慮本周投放的7天期正回購，未來一周公開市場的到期資金量僅有290億元。

上述分析人士表示，為舒緩銀行間流動性壓力，央行很可能收縮回籠力度，繼續凈投放資金。考慮到到期資金較少，如果常規操作無法滿足季末時點資金需求，央行甚至可能采取逆回購等非常規手段。

（證券日報）

(雷東升 編輯)

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