國泰君安:維持銀行業跑贏大市評級 推薦建行等3股

5月份M2和M1同比增速進一步放緩。2011年5月末，M2同比增長15.1%，增幅比上月末低0.2個百分點。M1同比增長12.7%，增幅較上月末低0.2個百分點。

5月份人民幣貸款增加5,516億元(含票據)或4,948億元(不含票據)，大幅低于市場預期（約6500億）。這個較大的差異主要歸因于更高的存款準備金率要求和更嚴格的貸存比監管所導致的偏緊的信貸環境。貸款和M1/M2增速的下降都體現了緊縮的效果開始出現。

全國性缺電及湖北異常氣候強化了對經濟增長的憂慮，我們預計存款準備金率和利率的進一步上調空間非常有限。不過，我們并不預計2011年下半年貸款額度限制或利率水平將有所放松，盡管央行可能通過公開市場方式向銀行系統注入資金，以保證銀行間的流動性。