西部證券:2820點或成大盤階段性底部

西部證券認為，股指進一步下探的空間已經不大，2820點附近構造階段性底部的概率正在加大，市場正處于逐步由弱轉強的過程當中。

西部證券5月23日分析指出，上周上證綜指在創出2821點的調整新低后出現小幅反彈，但隨后在2900點附近再度遭遇沉重拋壓，整體運行仍主要圍繞2850點附近窄幅震蕩，市場重心并未出現太大起伏。值得關注的是，隨著盤中熱點持續性的逐步增強，白酒、物聯網等板塊表現持續穩定，其他熱點品種也開始“露臉”，近期確實有部分主流資金開始積極尋找做多機會；另外，近期困擾A股運行的因素也有悄然轉變的跡象。我們認為，股指進一步下探的空間已經不大，2820點附近構造階段性底部的概率正在加大，市場正處于逐步由弱轉強的過程當中。

經濟“硬著陸”概率較低

目前困擾A股走勢的核心因素之一便是市場擔憂經濟出現硬著陸的情況。最新公布的PMI指數出現環比回落；4月規模以上工業增加值同比增長13.4%，相對于歷史數據而言，也顯示出當前經濟相對疲軟；持續的電荒將會影響二三季度的工業增速，這都表明需求增長減慢將引起經濟增速下降的可能性增加。此外，消費方面對經濟的拉動并不明顯，受房地產和汽車銷售下滑的影響，最新的消費增速數據也同樣出現了回落。經濟數據的相對回落無疑引發市場對宏觀經濟面擔憂，進而令投資者擔憂股市會出現系統性的風險。

但我們認為，實際情況可能并沒有那么悲觀。目前我國正處于經濟轉型的初期，在結構調整的過程中，經濟的放緩仍處于可控的范圍之內。隨著保障房建設力度的增大，國務院前期提出的18項重點規劃的不斷推進實施以及對戰略新興產業政策的不斷傾斜，我國今年的GDP增長仍可能繼續保持在9%以上，經濟出現軟著陸的概率仍較大。對股市而言，其所處的整體宏觀環境仍較為良好，市場對經濟運行預期的逐步轉變也將利于市場底部的形成。

供求關系有望改善

近期新股發行速度的加快無疑加劇了市場資金面的壓力，供求關系的趨緊同樣是導致本輪調整的重要誘因。不過，隨著社保的增倉以及險資的入市，市場供求關系將有望轉暖。消息面顯示，近期社保基金向10家左右的基金發出了申購要求，其中60%左右用于權益類股票投資，此外，部分保險資金管理公司也在近期對A股進行了大舉增倉，市場資金面的壓力由此得到了明顯的舒緩。更為重要的是，考慮到這兩類資金歷史上的行為往往都具備一定的代表作用，其在當前點位上的增倉行為對改善市場悲觀預期，進而提振做多信心，也具有明顯的正面意義。

大股東增持熱情有所提升

盡管近期A股表現差強人意，但上市公司大股東增持熱情慢慢上漲。數據顯示，最近幾周兩市多家上市公司的大股東開始逆市增持自家公司股票，增持規模雖然并不大，但至少表明當前位置上確實有部分優質股的投資價值開始顯現。我們認為，產業資本的出手增持對市場的做多信心無疑有較大的提振作用。大股東作為公司的經營者和管理者，他們對公司前景和質地最為了解，在當前2800附近的點位上，公司股價水平對產業資本已經具有相對的吸引力，也在一定程度上確認了市場估值處于相對的底部區間，未來存在較高的投資價值。而從2008年年底、2010年6月份市場走勢情況來看，股指底部出現的時間也基本距離大股東增持潮出現的時間不遠。

綜合以上幾方面因素來看，股指在當前的位置構筑階段性底部的概率較大，2800-2820點區域的支撐力度近期已基本得到較為有效的考驗，雖然股指受制于大三角形整理的格局，目前并不至于馬上展開反轉式的上漲，但在2850點附近的不斷反復震蕩無疑有利于夯實階段性底部的支撐，也有利于中期行情的進一步展開。

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