首創期貨：銅價高位徘徊 短期資金追捧鋁鋅

昨晚，美國金融市場休市，但原油、貴金屬因中東局勢升級快速飆升。基本金屬全線飄紅，但倫銅在庫存繼續走升3550噸影響下，脫離日內低點，收盤基本在9850美元一線。

而因銅價高位調整，資金相對加大了對漲勢落后品種的關注，內外盤鋁鋅這幾個交易日漲幅更大。技術上，LME鋁價已經面對2580-2600美元的阻力、LME鋅也已接近2600美元。國內來看，鋅鋁短線增倉顯著，特別是鋅。我們認為滬鋅主力合約正可能在資金推動下，繼續打開向2.1萬的漲幅。不過，推動鋅價的主要還是資金，這兩個品種本身過剩壓力更大于銅。以外盤看，價格沖破2600美元并繼續維持上漲，更多的可能只是短期資金效應。在滬鋅持倉增倉顯著的氛圍里，價格上漲配合倉量，一旦漲勢暫止，滬鋅多頭回吐、資金轉空的速度很快。因此，操作上，在滬鋅的追漲中，我們建議短期介入的多頭需時刻追隨倉量及銅價變動，靈活處理持有的盈利頭寸。

總之，銅價的指引仍是有色金屬走勢的關鍵。以鋅鋁來看，只要銅價跌幅有限、依然保持高位調整的局面，短期就能為鋅鋁提供沖高的氛圍。

銅品種，客觀地說，盡管滬銅主力昨日在7.35-7.38萬吸引了買盤注意，價格今日可能重新回到7.5萬上下振蕩，但近期國內熱點品種，橡膠、棉花的下調，正可能使累計漲幅大的高位品種面臨的調整風險加大，且國內現貨價格近幾個交易日支撐松散、外盤0-3月現貨升水在庫存壓制下縮減到個位數。滬銅整體持倉也在縮減。技術上，外盤9700美元連續兩日獲得支撐后，短期價格能否快速收回9800-10000美元對外盤銅價繼續創高的動能影響大。

目前，這一兩周，最有潛力的能夠推動價格維持調整、再次吸引買盤注意的因素，主要是歐美發達經濟體在2月的制造業數據。昨日，歐元區數據密集，表現強勁。其中，歐元區2月綜合采購經理人指數初值達到58,4，制造業PMI達到59近11年高位；德國2月IFO經濟景氣指數超出預估水平。以美國地方聯儲2月的制造業數據看，2、3月份交替間公布的制造業指標依然向好。這可能繼續為工業金屬價格提供支撐。

趨勢上，銅價很可能暫時難以打開30日均線以下的跌幅，階段性的能夠將銅價下調打開到60日均線的市場氛圍短期還處在觀望期。國內現貨價格及買盤認可度對7.5萬上下內外盤銅價的上行動能影響大。國內春節前突破7-7.3萬的整理強勁、穩固，操作上，在技術上未有效突破現有趨勢前，以及發達經濟體制造業指數仍強勁前，關鍵價位逢低買興的出現仍可能支持銅價高位振蕩，對待觸頂拋空需耐心、謹慎。操作上，短期繼續以跌幅有限的高位調整為主，關鍵支撐位置仍傾向逢低買入。企業在這個階段仍需以適應高位銅價為主，對下調風險持防范態度。

(劉洋 編輯)

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