香港股市戶中資保險股多數隨市上漲

2009年9月11日 14:43

香港股市11日午後中資保險股多數隨市上漲，中國人壽升1.3%，中國財險升1.13%，中國平安升0.78%，中國太平跌0.44%。

香港股市9月11日午後擴大升幅，恆指現報21,251.89點，升182.33點或0.87%；國企指數報12,356.27點，升139.45點或1.14%；中資保險股多數隨市上漲，中國人壽(02628)升1.3%，報35.15港元；中國財險(02328)升1.13%，報5.35港元；中國平安(02318)升0.78%，報64.3港元；中國太平(00966)跌0.44%，報22.55港元。

里昂證券首予四隻中資保險股評級，中國太平評級為買入，目標價31港元，平保評級為跑贏大市，目標價為71港元，國壽評級為跑輸大市，目標價31港元，財險評級為沽售，目標價4.2港元。

該行表示，中國太平的價值在於其內地人壽業務，雖然小及僅有2.6%市占率，但管理層較集中於利潤率，可從中期新業務價值升80%獲得佐證，料在分銷擴張以及產品組合改變下，其增長會是四隻保險股中最強者。

平保方面，該行認為，是中國險商中最具企業精神的，在20年內成為中國唯一的金融綜合企業，以壽險帶動下集團有很高新業務利潤，為行業兩倍，該行喜歡其具質素增長故事，雖然集團的營運單位仍在擴張，將會對資金及執行力帶來一定考驗。

里昂坦言，對國壽有複雜的感覺，雖然該險商有明顯的品牌、資金及政府支持，而其中期所顯示的創紀錄新業務價值增長亦見管理層有能力去重構產品及公司，不過其估值較高，現價已相當於10年度新業務增長28倍，以及2.7倍內涵價值，已將增長反映。

至於財險，里昂認為，雖然該股已從高位下跌70%，但估值亦然不低，管理層提及的扭虧為盈情況亦未可見，雖然他們已意識到內部監管無效率以及承保業務欠佳的問題，但要進行改革卻不容易，亦需要長時間，其疲弱的資本狀況也限制其投資機會。

(佟岷 撰稿)

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