山西汾酒(600809):量價雙升推動業績增長

山西汾酒(600809)7月9日披露的業績預告顯示，公司上半年淨利潤同比增長200%以上。去年同期，公司實現淨利潤6192萬元。業績變動的主要原因是公司1-6月主營業務收入繼續大幅增長。業內分析認為，山西汾酒的業績增長受益於提價和銷量增長，未來公司產品的售價和銷量還將繼續增長並推動公司業績增長。

6月26日，山西汾酒根據產品市場供求情況對十年陳釀老白汾酒系列產品提價10%，中檔酒53度老白汾酒提價至78元，打響新一輪中檔白酒漲價的第一槍。提價後的第二個交易日即6月30日，公司股票漲停、收盤價26.26元。

銷量方面，山西汾酒出廠價為318元的高檔酒青花瓷上半年銷售約580噸，超過去年全年560噸的水平。申銀萬國預計2009年度能銷售1100噸。公司在近期制定的三年發展規劃中還提出名白酒產品銷量翻倍目標。中金公司7月7日發佈的研究報告稱，山西汾酒前期發展緩慢主要源自機制瓶頸，隨著激勵機制問題的突破和發展瓶頸的消除，汾酒在全國良好的銷售基礎和清香型白酒良性競爭格局可幫助企業實現全國市場拓展的二次騰飛。

申銀萬國指出，青花瓷出廠價未來的目標是逐漸靠攏高檔白酒第一梯隊，因而未來幾年會持續提價，不排除下半年就上調30-50元；十年老白汾酒此次提價後定價仍偏低，預計未來幾年能持續提價放量。中金公司還認為山西汾酒具有成長為高端白酒公司的潛質，其估值可與其他高端白酒公司看齊。