CPI回落難為A股上漲加油 市場信心依然不足

正如市場預計的那樣，9日國家統計局發布的10月CPI數據降至5.5%，較9月大幅回落了0.6%。

不過，出乎不少投資者意料之外的是，CPI的回落并沒有成為推動股市上漲的力量。雖然9日股市走出“高開—回落—再走高”的頑強走勢，但10日上證綜指卻大跌45點。很顯然，10月CPI數據并沒有對股指構成支撐。其實，A股的這種走勢實屬正常，寄希望于CPI回落來為當前的股市行情加油并不現實。

CPI數據的回落意味著通脹壓力的減輕，投資者因此聯想到貨幣政策的寬松和股市資金面的改善。這也正是投資者看到CPI數據回落時看漲股市行情的原因所在。不過，這更多的只是投資者的主觀愿望。

10月CPI降到5.5%，表明目前的通脹壓力較9月有了緩解。不過，5.5%的CPI數據并不低，畢竟今年初我國政府確定的調控目標是將全年CPI控制在4%以內。只是后來由于宏觀調控形勢嚴峻，這才把調控調整為5%以下。相對于5%以下的調控目標，5.5%的CPI數據顯然還不能令人松懈。

盡管10月CPI下降了，但這并不意味著貨幣政策就會寬松起來。雖然10月CPI回落了，但這正是調控政策取得的成效。如果因此放松調控，那么，宏觀調控取得的成果很可能就會消失，物價就會反彈，CPI就會重新走高。所以，即便10月CPI有了較大的回落，但貨幣政策仍然不能全面寬松。貨幣政策主要還是“定向寬松”，即向小微企業傾斜，向保障房傾斜。而這種“微調”對于股市資金面的改善并無多大的作用。而且即便貨幣政策真的寬松了，銀行資金也是不允許進入股市的。股市寄希望于貨幣政策寬松，寄希望于銀行資金流向股市，這是背本趨末，這樣的行情也不可能持久。

更加重要的是，CPI回落并不代表股市問題的解決。股票價格的上漲離不開資金的支持，但股市的問題并不是資金問題，而是一個信心問題。有了信心，股市的資金就會源源不斷。沒有信心，社會上的資金再充沛，它也不會流到股市中來。現在的情況是，CPI雖然回落了，但股市的問題沒有一件得到解決。比如，IPO、再融資、大小非套現“三架馬車”對股市的抽血問題，股市并沒有拿出任何的對策。雖然證監會換帥了，但新股發行政策并沒有因此發生變化，而且尚福林上任銀監會主席后首次亮相就表示要提高直接融資比例，這讓市場進一步感受到了銀行股融資的壓力。既然股市內在的問題絲毫沒有解決，還是一個病軀，那么，即便是有CPI數據回落這種外部利好因素的刺激，帶著鐐銬的股市也很難跳出歡快的舞步來。