江淮汽車(600418):MPV上半年銷量逆勢上揚

江淮汽車(600418)9日公佈的2009年6月產、銷快報顯示，今年上半年，公司共生產汽車和底盤146027台，同比增長14.82%；銷售145665台，與上年同期相比增長了13.92%。6月份，公司銷售汽車和底盤25066台，其中轎車5819輛，環比增長13.56%,繼續保持增長態勢；值得關注的是，在MPV行業整體處於下滑態勢的情況下，公司6月銷售MPV3455台，上半年累計達21581輛，同比增長6.73%。

江淮汽車傳統業務包括MPV和輕卡，這兩塊也是公司的主要利潤來源。其中，瑞風MPV居行業第一位，市場佔有率約21.66%。其產品銷售收入占公司整車收入的35%左右，利潤貢獻率約70%。華泰證券的分析師陳亮指出，2008年瑞風在MPV細分行業的市場份額為18.4％，2009年前5個月已上升到21.7％。據此，將公司2009年瑞風MPV銷量由3.63萬輛上調到4.1萬輛，並相應的上調2010年和2011年瑞風MPV銷量至4.4萬輛和4.7萬輛；同時維持瑞風MPV28％的毛利率預測。

江淮汽車第二大業績支柱是輕卡業務，利潤貢獻率約為20%。公司的輕卡主要定位於中端市場，市場佔有率在10%左右，今年上半年共銷售77819輛，同比增長6.53%，呈穩步增長狀態。轎車業務是公司新涉足的業務。興業證券報告指出，由於轎車業務投入比較多，一直是公司業績的拖累。09年公司轎車銷售能夠超過5萬輛，虧損額進一步減少，估計10年能夠達到盈虧平衡。