國元證券：極度縮量背后暗示什么

國元證券認為，盤面正在凝聚極大的做大做強的新動能，在大盤反復折騰的同時，也加大了市場地區周期的確認過程，只要市場出現任何一點利好的因素，市場迎來期望的走勢機會變成現實。

周五市場可見外圍影響直接的一個交易日，而在沒有量能的放大基礎上，似乎在2500點關口凸顯疲態，而個股分化加大，使得整體盤面沒有生機，但好在多條均線在下跌中逐漸走平，暗示下周市場會有進一步震蕩反彈的動力，而關鍵在眾多海外救助市場的大環境面前，市場在節前再次穩定可能成大概率，而個股的波段或將為近期主流。

不穩定因素升溫加大了近期震蕩的動力

其實在近期，我們發現權重股的作用逐漸的加大，但有其是銀行股對于大盤的影響要進一步的分析，日前銀監會主席助理閻慶民15日在重慶表示，在各家銀行的撥備覆蓋率不斷增加，同時面臨房地產及融資平臺不確定性的情況下，不良貸款還可能有反彈。銀監會在積極研究怎樣開展有條件的、有限制的、有前提的資產證券化，并和央行共同向國務院匯報，以減少銀行的資本充足壓力、流動性壓力，可見未來市場還具備這樣的再次施壓過程，那就是警惕商業銀行的上市和其他方式的再融資行為等出現，故此，在現階段上指望權重股的大漲來激發反彈的概率不大，故此，還是反復指明的老方法，堅定個股的游擊戰和逐步放棄股指的判斷。

另外，就是近期心態的擔心，在央視調查中，非常明顯的出現不到一成的人愿意炒作股票，剩下的全部愿意去儲蓄等，如在當前物價、利率以及收入水平下，82.8%的城鎮居民傾向于“儲蓄”，17.2%傾向于“更多消費”，投資意愿回落。在各主要投資方式中，選擇“房地產投資”的居民占23.6%，比上季提高1.4個百分點仍為居民投資首選。其他依次為“基金理財產品”21.3%，“債券投資”14.2%，“股票投資”9.2%，“股票投資”降至2009年以來最低水平，可見市場的低迷程度在心態上的反應，可能在底部構造上是個好事情，時間周期需要反向指標的參考，但從實際的底部周期的時間和空間上，這樣的認識和人氣是加大了底部周期的不穩定性因素，也使得底部周期在近期是很難穩定的，這樣的格局就在暗示，市場在動態中一定要波段差價，而不是死死的持股。這點一定要認清。

故此，市場在動態震蕩中，除了我們研究倉位的變化以外，我們更多的要注意波段好的差價和反復的波段機會再研究過程，因為在當下的是市場中，不管是國外的因素干擾還是國內的政策影響，想短時間內出現很大的改變都不現實，所以，我們要做的就是動態的看待倉位和反復不斷的分析和在分析差價的過程。

盤中反復跳水的動因會持續到下周結束

市場在近期沒有超級人氣熱點和強大的反彈動力，只要是靠海外的干擾和國內的因素支撐，但不管如何，我們仔細發現盤面中還有兩個因素值得思考，一個就是盤中總反復的跳水在暗示何等信息？另外就是在市場中反彈的力度逐漸降低，而殺跌的程度也在減少的語言在告訴我們下周會如何？

其一，盤中反復跳水的原因想必有三，第一就是大家的心態，在近期連續的縮量，可見2500點之上的壓力之大，也反映當下市場看好的人是越來越少，這樣的縮量讓人覺得市場在下周再次考驗2437點支撐作用，故此，在反復兌現利潤的同時，也要加速的似的籌碼和現金的關系變得失衡，故此，大盤在本周反復的跳水和加速跳水的跡象出現，第二，我想就是均線上面如大山壓頂，現在是5日均線和10日均線的死死糾纏，在爭奪短期的市場地位和支撐作用的大小，而20日均線的走平和60日均線的上面逐漸拐頭跡象都在暗示，市場在近期想大舉進攻似乎不是很理智，在慢慢的磨平均線的壓力也是在凝集信心的過程，故此，跳水的反復可能也是為了進一步加速的修復指標的作用，第三，那就是指標的底部鈍化和背離導致的資金博弈結果特征出現，在幾次反彈和下跌中，我們發現眾多趨向的指標開始必讀慢慢的鈍化，說明反彈的基礎在逐漸的加大，而在相對鈍化后還在逐步的背離，這樣導致的市場在反復上漲中尋求突破，在反復下跌中拿到等多的良好低價籌碼，這樣的怕面在非常積極的告訴我們，市場的底部周期在近期會迎來再次變化的格局，而按照現在的量能和均線關系來看，市場在震蕩和反復震蕩后，再次迎來反彈在節前是可能的，也是十分必要的，至于空間可能按照上文的分析，要更加客觀的面對，而個股的機會可能是最好的選擇。

其二，而談及的量能縮小原因就顯得很簡單了，其中兩點因素可能比較直觀，首先是心態的喪失底部，在大盤反復折騰的同時，量能極度的減小，可見市場在下跌中逐漸變成震蕩反彈提供了可能，也是在暗示割肉盤和下跌恐懼盤基本結束，但能否轉化為進攻要看量能的是否再次放大的比例和時間，但不管如何在暗示盤面在下周會進一步反彈的出現，其次，就是機構對于后市超級謹慎，量能的極度萎縮，在說明市場在節前在機構的眼里僅此是掙扎，所以，可能導致的熱點的持續度不夠高，熱點的關注度不夠長，而盤面就是分化中迎來震蕩反彈機會，這點也要時刻注意。

但有一點是可以肯定的，不管是盤中反復的下跌跳水，還是近期連續的極度縮量，都在暗示盤面在凝聚極大的做大做強的新動能，在大盤反復折騰的同時，也加大了市場地區周期的確認過程，只要市場出現任何一點利好的因素，市場迎來期望的走勢機會變成現實。

下周市場磨平20日均線成為可能

綜上所述，市場走勢出現了不穩定中的可喜成分，那就是K線和均線之間的距離減少了，為再次反彈提供了很靠譜的支撐可能，而本周在5日均線和10日均線中過反復磨平，也體現了震蕩的必然，而下周在眾多海外救助市場的大環境中，國內的相關產業政策因素導致大盤熱點反復輪動加大，故此，在沖擊和磨平20日均線成為下周最大的可能，當然也是節前是否具備良好反彈最大的客觀實際，注意20日均線在下周的壓力作用。

但個股的機會似乎不會受到均線壓制的影響，因為今年的整理時間很長，基本全部處于低迷和持續的低迷狀態，故此，在相對的底部區域中，個股的機會是明顯好于大盤，這點是必要的底部周期的條件，故此，個股差價和波段應該是下周操作的重點。

因此，在操作中我們想再次強調2點，第一，對于5日、10日和20日均線的再次磨平含義給予充分的分析和再認識。第二，下周市場的震蕩是不會比本周少，因為在均線磨平的過程中，震蕩和反復震蕩的修復成了常態化。

(國元證券)

(嵇南濤 編輯)

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