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在連續12周凈投放后，10月18日，央行本周在公開市場提前實現凈回籠。
央行18日公告顯示，招標發行100億元人民幣一年期央票，發行價為96.54元，發行利率連續第八周持平于3.5840%；同時進行300億元28天期正回購，中標利率持平于2.8%，以及600億元七天期正回購，中標利率亦持平于2.7%。
央行單日回籠資金達到1000億元，而本周有60億元三個月期央票和430億元一年期央票以及500億元正回購到期，到期資金合計990億元，因此本周已經提前實現凈回籠。
上周公開市場到期資金1480億元，周二央行通過一年期央票、7天期和28天期正回購回籠資金1000億，周四又通過三個月和三年期央票以及91天期正回購回籠資金570億元，因此，上周公開市場本應是凈回籠資金90億元。不過，由于10月第一周恰逢國慶假期，有1390億元沒有對沖，因此上周公開市場仍應視作凈投放，規模為1300億元。由此央行在公開市場實現連續12周凈投放，規模達到5840億元。
在公開市場持續凈投放以及季末因素消除的背景下，國慶假期后貨幣市場流動性較為寬松，質押式隔夜回購利率已經降到3%以下。10月18日，盡管公開市場本周已提前實現凈回籠，但貨幣市場利率僅小幅回升，早盤隔夜回購利率上漲2個基點左右，約報2.84%，7天期回購利率上漲12個基點左右，約報3.48%。
“回購利率近期快速回落與9月份超儲資金顯著增加有關，我們預計銀行超儲率已回升至1.5%左右。由于超儲率出現明顯回升，同時考慮到11-12月還有大量的財政存款投放，我們認為央行為防止流動性過于泛濫，公開市場回籠力度會逐步加大。”中金公司在10月18日發布的利率策略周報中表示。
在較為寬松的流動性推動下，近期央票一二級市場利差有所縮窄，央行亦得以從上周起順勢提高各期限央票的發行量，上周四還重啟三年期央票發行。不過，中金公司認為，目前三年期央票發行利率下調的可能性不大，而如果央行不愿意大量增加三年期央票發行量，同時又維持發行利率不變，可能采取類似于數量招標的方式。
“在這種情況下，雖然三年期央票會維持一定的一二級利差，但央行會持續加大短期工具的回籠力度，將公開市場操作重新恢復凈回籠狀態，使7天回購利率維持在3%以上。”中金公司報告稱。
在公開市場操作回籠功能漸漸恢復之際，市場預計上調存款準備金率的可能性進一步下降，甚至不排除在加大公開市場回籠力度的同時，適度下調存款準備金率以調節流動性。（21世紀經濟報道）
(王軍偉 編輯)
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